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中原证券晨会总结（2016年2月17日）

核心内容概述

中原证券于2016年2月17日发布的晨会内容涵盖了市场走势分析、行业投资建议、公司定增点评及基于融资标的的选股策略。整体来看，市场在节后表现出较强的反弹意愿，但资金面仍偏谨慎，行业配置以中性策略为主，重点推荐保险、虚拟现实板块。同时，对蒙草抗旱和东方网力两家公司的定增项目进行了详细分析，并提出了基于量化模型的短线选股策略。

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市场分析

大盘走势

• 上证综指在节后展开报复性反弹，近5个交易日累计上涨 3.16%。
• 成交量温和放大，但尚未完全恢复至节前水平。
• 有色金属、国防军工和电子等板块涨幅较大，创业板和中小企业板领涨。
• 大盘资金净流入 109亿元，为连续11周净流出后的连续2周净流入，显示节后资金回流速度加快。

融资融券

• 截至2月15日，融资融券余额为 8751亿元，仍呈缓慢回落态势。
• 节前最后一个交易日资金流出约 186亿元，节后第一个交易日仅流入 34亿元，市场观望情绪较浓。

行业资金流向

• 28个行业板块中，市场结束单边资金净流出，有色金属、电子和国防军工资金净流入较多。
• 计算机、非银金融和传媒板块融资买入金额较高，其中非银金融融资余额回落较快。

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行业配置建议

本周行业配置逻辑

1. 市场逻辑

   • 短线关注前期平台位阻力，上证指数接近2850点成交密集区，反弹高度需关注增量资金。
   • 节后市场资金面宽松，两会召开为中级反弹提供利好。

2. 主题逻辑

   • 重点关注 充电桩 和 医疗器械 板块，因2016年国际展会即将举办，预计带来阶段性投资机会。
   • 建议逢低布局充电桩板块。

3. 资金面及估值逻辑

   • 上周有色金属、电子和计算机板块资金净流入，短线资金流入意愿较弱。
   • 换手率较高的板块包括计算机、轻工制造和建筑装饰，其中计算机板块连续8周换手率靠前。

行业配置建议

• 本周行业配置以 中性策略 为主，建议配置 保险 和 虚拟现实 板块。

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蒙草抗旱（300355）定增点评

定增情况

• 定增收购鹭路兴公司 60%股权，募集配套资金 26250万元。
• 融资支付对价 20475万元，现金支付对价 6825万元。
• 发行股份 12,615,523股，发行价格 16.23元/股。

募集资金用途

项目	拟投入募集资金（万元）
九原大道南、北侧带状公园景观建设园林绿化施工工程	5,000
支付本次交易现金对价	6,825
支付本次交易中介机构费用及相关税费	1,300
补充上市公司流动资金	13,125
合计	26,250

鹭路兴公司介绍

• 专注于城市园林景观设计和施工，具有 城市园林绿化一级资质 和 风景园林工程设计专项甲级资质。
• 在福建市政园林市场具有较强竞争力，且在广东、西藏等地开展业务，具备跨区域经营能力。

定增对公司的意义

• 增强公司在 园林景观设计、施工、养护 等业务板块的综合服务能力。
• 扩展业务区域，提升行业竞争力。
• 定增后公司业绩有望增厚 8-10%。

公司转型方向

• 生态修复业务：以生态牧场为主推产品，建设草牧产业园，打造县域草牧产业运营平台。
• 牧草业务：控制天然草原和土地资源，整合下游供应商和渠道商。
• 草种业务：实行价值链整合，推动草种业发展。

盈利预测与投资评级

• 2015年公司营业收入 10.17亿元，同比增长 58.92%。
• 2015年净利润 2.49亿元，同比增长 83%。
• 2016年EPS预计为 1.06元，对应PE为 64.2倍。
• 维持 “增持” 投资评级。

风险提示

• 股价存在 补跌风险，因15年12月14日停牌，15日复牌后市场大幅下跌。
• 宏观经济超预期下滑 可能导致市场订单减少。
• 应收账款回收风险。

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东方网力（300367）年报点评

年报数据

• 2015年收入 10.17亿元，同比增长 58.92%。
• 2015年净利润 2.49亿元，同比增长 83%。
• 利润分配方案：每10股派发 1.25元，转增 15股。
• 2016年1季度预计盈利 2819-2588万元，同比增长 10-40%。

外延式扩张

• 通过并购多家公司，带来并表后收入 21996万元，占2015年总体收入的 21.6%。
• 去除并购影响，2015年收入预计增长 24.5%，净利润预计增长 16.6%。

盈利能力提升

• 2015年毛利率、营业利润率、净利率分别为 56.3%、24.4%、24.4%，较上年均有提升。
• 两大主要产品 PVG网络视频管理平台 和 网络硬盘录像机 的毛利率分别为 67.44% 和 49.1%，较上年均有提升。
• 销售费用、管理费用、财务费用分别下滑 1.9%、0.3%、-0.3%，盈利能力显著改善。

投资建议

• 涉及概念：安防监控、智慧城市、人工智能、高送转、高铁、大数据。
• 预计2016-2017年EPS分别为 1.06元 和 1.40元，对应PE分别为 64.2倍 和 48.52倍。
• 维持 “增持” 投资评级。

风险提示

• 系统性风险。
• 并购业务增长不及预期。
• 行业景气度不及预期。

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基于融资标的选股策略

策略一：成长组合 + 价值组合

• 成长组合：剔除ST股票，按成长指标筛选，关注流动比率和速动比率（短期偿债能力），并考虑情绪效应（20只个股）。
• 价值组合：剔除ST股票，选取 资产负债率 ≥ 50%、近三年利润复合增长率 ≥ 10% 的个股，关注低PB（20只个股）。

本周短线股票池（策略一）

代码	股票	PE(TTM)	PB(最新)	净利润增速（最新财报）	过去20日涨跌幅	过去20日相对大盘涨跌幅	过去20日日均换手率
600098.SH	广州发展	106.00	1.56	20.26	-20.10	-8.26	0.41
601179.SH	中国西电	45.26	1.50	239.38	-11.13	0.70	0.39
600642.SH	中能股份	9.86	1.10	74.30	-21.66	-9.82	0.32
600717.SH	天津港	11.71	1.02	4.79	-12.90	-1.07	0.57
600392.SH	盛和资源	418.54	6.88	17.86	-12.05	-0.22	2.01
000027.SZ	深圳能源	15.27	1.25	29.05	-17.65	-5.81	1.08

策略二：基于技术形态的反转效应

• 选取过去20个交易日跌幅最大的20只个股，再按相对换手率指标筛选出前10只个股。
• 相对换手率指标 = 过去20日日均换手率 / 过去21~120日日均换手率。

本周短线股票池（策略二）

代码	股票	PE(TTM)	PB(最新)	净利润增速（最新财报）	过去20日涨跌幅	过去20日相对大盘涨跌幅	过去20日日均换手率
600307.SH	酒钢宏兴	-4.84	1.26	-39.23	-32.02	-20.19	1.23
600446.SH	金证股份	116.10	22.09	34.04	-37.39	-25.55	2.97
002308.SZ	威创股份	109.47	5.22	-9.54	-41.05	-29.22	2.58
002574.SZ	明牌珠宝	75.05	2.05	37.07	-33.28	-21.44	2.96
002401.SZ	中海科技	85.83	6.71	4.33	-31.62	-19.79	4.95
300128.SZ	锦富新材	-735.92	2.87	-49.40	-33.38	-21.55	4.42
600595.SH	中孚实业	-31.60	1.44	-560.62	-37.02	-25.19	2.07
600223.SH	鲁商置业	30.95	2.44	98.86	-32.77	-20.93	1.59
600160.SH	巨化股份	116.26	2.97	-65.01	-44.12	-32.29	2.14
600139.SH	西部资源	316.85	4.40	-91.50	-41.61	-29.78	3.65

风险提示

• 选股策略基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来收益。

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总结

• 市场节后反弹，资金面有所改善，但市场仍偏谨慎。
• 行业配置以中性策略为主，推荐 保险 和 虚拟现实 板块。
• 蒙草抗旱定增有助于拓展业务区域，增强竞争力，预计增厚业绩 8-10%。
• 东方网力外延式扩张显著提升业绩，盈利能力改善，维持 “增持” 投资评级。
• 两家公司均面临一定的 市场风险 和 经营风险。
• 选股策略基于量化模型，建议投资者关注 成长组合 和 价值组合，并注意 系统性风险。