20260211-中国银河-建筑材料行业_供给紧俏推升价格_电子布行业迎上行周期_2页_346kb

电子布行业上行周期分析总结

核心内容

电子布行业正迎来景气上行周期，主要受AI算力需求爆发及特种玻纤布供应紧缺驱动。传统电子布供给因企业转产特种玻纤布而出现缺口，叠加铜箔价格上涨，推动电子布价格显著上调，行业整体盈利水平有望持续修复。

主要观点

• AI算力需求驱动：随着电子信息技术向高频高速、高集成化方向发展，AI服务器、5G基站、数据中心交换机等终端产品对信号传输速度与稳定性要求提升，直接推动覆铜板性能升级，进而带动特种玻纤布需求激增。
• 特种玻纤布供不应求：特种玻纤布具有低介电常数（Low-dk）、低介电损耗（Low-df）、低热膨胀系数（Low-CTE）等特性，市场供应紧张，价格持续上涨。
• 产能释放滞后：尽管2025年玻纤企业加速产能布局，但产能释放存在滞后周期，叠加AI算力需求持续高景气，预计特种玻纤布紧缺状况将延续。
• 传统电子布涨价：因产能转产，传统电子布供应也出现缺口，价格上调，进入涨价周期，带动电子玻纤全产业链景气上行。
• 企业业绩亮眼：2025年多家玻纤企业发布业绩预告，中材科技、宏和科技等公司净利润大幅增长，主要受益于电子布量价齐升。

关键信息

价格与市场表现

• 2026年2月11日，玻纤制造行业涨幅达10.45%，多家企业涨停。
• 2026年2月4日，光远新材、国际复材上调电子纱及电子布报价，其中7628传统电子布市场报价上调0.5-0.6元/米，涨幅显著扩大。

企业业绩

• 中材科技：预计2025年归母净利润同比增长173.76%-251.97%。
• 宏和科技：预计2025年归母净利润同比增长745%-889%。
• 国际复材：预计2025年实现归母净利润扭亏为盈。
• 山东玻纤：预计2025年实现减亏。

投资建议

• 关注特种玻纤布企业：具备特种玻纤布生产技术的企业业绩弹性较大，建议关注中材科技、宏和科技。
• 关注传统电子布企业：具备产能规模及成本优势的企业将受益于传统电子布涨价，建议关注中国巨石。

风险提示

• 原材料价格波动超预期。
• 下游需求不及预期。
• 产能释放超预期。

行业评级与公司评级

• 行业评级：维持推荐，预计相对基准指数涨幅10%以上。
• 公司评级：根据相对基准指数涨幅，分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类。

资料来源

本报告由中国银河证券研究院发布，内容仅供参考，不构成投资建议。详细信息可查阅中国银河证券研究院发布的行业月报及相关研究报告。

分析师信息

• 分析师：贾亚萌
• 学历：悉尼大学商科硕士
• 加入时间：2021年
• 联系方式：010-80927680；jiayameng_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130523060001

投资者声明

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