建筑材料行业AI材料系列_织布机_电子纱供给双重制约_本轮电子布涨价持续性强_10页_970kb

建筑材料行业总结：AI材料推动电子布及电子纱涨价周期

核心内容

自2025年第四季度以来，普通电子布紧缺加剧，价格持续上涨，进入涨价大周期。受AI需求拉动和织布机供应不足影响，电子布行业库存快速下降，供需缺口明显，后续仍有较大涨价空间。同时，电子纱也因新增产能有限而出现紧张态势，预计2026-2028年将面临持续的供给约束。

主要观点

1. 供需缺口持续存在

• 需求端：AI服务器PCB混压、新能源车、充电桩和储能需求增长，推动E-glass整体需求增长。
• 供给端：织布机紧缺是核心制约，AI电子布和薄布对织布机的挤占导致普通电子布和电子纱供需缺口扩大。
• 预期缺口：2026年普通电子布供需缺口预计为1.13亿米（中性情形），2027年缺口进一步扩大。

2. 价格趋势

• 电子布价格：2025年10月至2026年7月，7628厚布价格涨幅分别为0.2/0.2/0.2/0.5/0.5/0.5/0.5/0.7/1.2元/米，薄布涨幅更大。
• 电子纱价格：尽管2026年电子纱价格涨幅略低于电子布，但5-7月G75电子纱价格环比涨幅高于7628电子布，显示电子纱也面临紧张。

3. 织布机与电子纱产能变化

• 织布机缺口：2026年织布机缺口预计为608台，2027年或扩大至1050台。
• 电子纱产能：预计2026-2028年净新增实际产能分别为11.6/3.6/7.8万吨，对应在产产能增速分别为10.8%/3.1%/6.4%。

关键信息

供需结构优化

• 随着终端电子设备向“轻、薄、短、小”发展，E-glass薄布占比提升，进一步挤占织布机资源。

投资建议

• 行业趋势：2026-2028年玻纤行业盈利向上趋势明确，普通电子布和AI电子布均呈现量价齐升态势。
• 关注公司：建议关注中国巨石、建滔集团（建滔积层板）、国际复材、中材科技、宏和科技等企业。

风险提示

• 需求风险：若下游需求不及预期，可能影响行业景气度。
• 产能扩张风险：若电子纱和织布机产能大幅扩张，可能削弱行业高景气。
• 成本风险：原燃料成本上行可能对盈利能力产生负面影响。

行业评级

• 行业评级：持有
• 公司评级：买入（如中国巨石等）

附录信息

• 分析师团队：谢璐、张乾、陈琳云、张蒙幻、李陶然
• 联系信息：广发证券发展研究中心
• 法律声明：本报告由广发证券制作，内容仅供参考，不构成投资建议，且需遵守相关法律法规。

数据来源

• 数据来源：卓创资讯、中国巨石、CCLA、广发证券发展研究中心

表格摘要

表1：电子布供需测算（单位：亿米）

表2：电子纱产能变动情况（单位：万吨）

表3：电子纱与电子布价格涨幅（单位：元）

结论

AI需求带动电子布及电子纱进入持续涨价周期，供需缺口及产能紧张将拉长景气周期时间。投资者应关注相关企业的盈利弹性及行业发展趋势。