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大越期货投资咨询部于2025年7月25日发布棉花早报，作者王明伟，持有从业资格证号F0283029和投资咨询证号Z0010442。本报告属期货市场分析，非正式交易咨询服务，内容仅供参考，不构成投资建议，市场风险自负。

报告核心包括基本面、技术面和持仓数据。基本面数据：ICAC报告称2025/26年度全球产量2590万吨，消费2560万吨；USDA报告产量2578.3万吨，消费2571.8万吨，期末库存1683.5万吨；中国方面，产量预计625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存823万吨，整体中性偏空。基差方面，现货3128b均价15563元/公斤，基差1403点（09合约），升水期货，偏多。盘面显示20日均线向上，k线在均线之上，趋势偏多。持仓数据：主力持仓偏多，净持仓增加，但趋势不明朗。

预期分析：中美贸易谈判第三轮即将举行，可能影响市场；前期出口订单结束，市场期待金九银十旺季；郑棉09合约临近交割月，期现价差回归动力强，建议谨慎偏多。利多因素包括中美关税减少、外贸出口机会；利空因素包括贸易缓和期限接近、消费淡季、总外贸订单下降、库存增加。

总体来看，报告基于当前数据预测棉花市场偏多但谨慎，强调投资需风险意识。本报告仅为分析参考，不替代专业判断。