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棉花早报总结

报告概述

本报告为2025年7月24日大越期货投资咨询部发布的棉花早报，作者王明伟，持有从业资格证号F0283029和投资咨询证号Z0010442。公司具备交易咨询业务资格，证监许可[2012]1091号。报告基于公开数据整理，仅供市场参考，不构成投资建议，强调市场风险。

市场回顾与提示

报告包括前日回顾、每日提示和今日关注，焦点在于中美贸易谈判进展。第三轮谈判即将举行，市场需关注谈判结果。预期市场对“金九银十”旺季需求有所期待，但消费淡季和库存压力可能影响表现。

基本面数据分析

• 全球供需：ICAC报告显示，2025/26年度全球产量2590万吨，消费2560万吨；USDA报告产量2578.3万吨，消费2571.8万吨，期末库存1683.5万吨，数据中性。
• 中国数据：农业农村部预估产量625万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存823万吨，库存水平偏空。
• 贸易影响：中美关税减少利多，外贸订�单下降和库存增加利空。6月中国棉花进口同比减少82.1%，显示需求疲软。

技术面指标

• 基差与价格：现货3128b均价15543元/吨，基差1363（09合约），升水期货，显示偏多。
• 盘面走势：主力合约09在14000-14500区间震荡，20日均线向上，k线位于均线上方，整体偏多。
• 持仓情况：主力持仓净多头减少，趋势不明朗。
• 预期：09合约短期震荡，期现价差趋近，受贸易缓和期限临近和旺季预期影响。

风险与免责声明

报告强调，内容非正式投资咨询，阅读不视为客户关系，市场本身有风险。版权和责任属于大越期货，用户不得篡改或传播，结果仅作参考，不构成决策依据。

本报告要点提炼自公开数据，长度控制在必要范围内，供快速理解市场动态。