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白糖期货报告总结

本报告分析白糖期货市场，作者为大越期货投资咨询部王明伟。报告基于25/26年度白糖供需平衡表预测，结合China和全球数据。

核心分析

• 基本面：可乐配方修改（使用蔗糖），短期利好。全球糖市供应过剩，USDA预计产量增长4.7%，消费增长1.4%，过剩1139.7万吨。
• 中国市场情况：24/25年度累计产糖1116.21万吨，销糖811.38万吨，销糖率72.69%；2025年6月进口糖42万吨；柳川始现货基差偏多（基差254，升水期货），工业库存304.83万吨。
• 盘面和技术：20日均线向上，K线在上方显示偏多，但主力持仓净空增，趋势偏空。
• 预期：国产糖即将清库，消费旺季支撑价格，但内外强弱分化。09合约预计在5800-6000区间波动，贴水缩小可能回归正常。两大利多是国内消费好和进口糖浆关税增加，利空是全球供应过剩和进口冲击。

风险提示

• 短期需关注进口利润和市场需求变化。
• 总体呈现内强外弱，价差回归趋势。

免责声明：本报告非投资建议，市场风险自负，数据来源于大越期货整理。