20210912-天风证券-医药生物行业研究周报_当前阶段医药行情的主要矛盾及化解_4页_347kb

医药生物行业总结

核心内容

本报告分析了当前医药生物行业的主要矛盾及可能的化解路径，指出在政策持续影响下，行业正经历新一轮的再平衡。同时，提出了投资建议，从多个子行业筛选出具备潜力的标的。

主要观点

1. 行业主要矛盾

   • 市场对带量采购产品范围的边界认知被不断打破，导致对ToC端产品未来被纳入集采的担忧加剧。
   • 投资者对医药产品和服务的中长期价格体系被压制的担忧上升，影响了对公司估值的判断。
   • 龙头公司股价波动显著，反映出市场情绪的不稳定。

2. 行业再平衡趋势

   • 医药行业长期受政策引导，经历多次调整后逐步实现新平衡。
   • 需求是行业发展的核心驱动力，优质有效的产品和服务仍具增长潜力。
   • 虽然新一轮产业再平衡仍需时间，但市场预期正在逐步修复。

关键信息

行业动态

• 胰岛素专项集采：9月10日，上海阳光医药采购网发布第六批国家组织药品集中采购（胰岛素专项）相关企业及产品清单，涉及81个产品，涵盖诺和诺德、礼来、赛诺菲、通化东宝等十家企业。
• 高值医用耗材集采：9月9日，国家医疗保障局表示将深入推进高值医用耗材集中带量采购，重点纳入临床用量较大、采购金额较高的产品，逐步扩大采购范围。
• 抗肿瘤药物研发指导原则：9月6日，CDE组织研讨会探讨《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》实施细则，强调以临床需求为核心。

市场表现

• 上周医药生物板块上涨 $3.78%$，在28个行业中排名第13。
• 年初至今板块下跌 $7.89%$，排名第22。

投资建议

选股思路（按优先级排序）

1. CXO（合同研究组织）

   • 药明康德（H股）
   • 康龙化成（建议关注）
   • 泰格医药
   • 凯莱英
   • 博腾股份
   • 药石科技

2. 医疗服务

   • 国际医学
   • 三星医疗（建议关注）
   • 锦欣生殖（H股）
   • 通策医疗
   • 康宁医院（H股）
   • 爱尔眼科
   • 信邦制药
   • 海吉亚医疗（H股）
   • 盈康生命

3. 创新产品

   • 信达生物（H）
   • 贝达药业
   • 君实生物（H）
   • 康诺亚（H）
   • 康希诺（H股）
   • 百济神州（H股，建议关注）

4. 医疗器械

   • 迈瑞医疗
   • 南微医学
   • 先临三维（新三板，建议关注）
   • 三友医疗
   • 英科医疗
   • 翔宇医疗
   • 归创通桥（H股）

5. 消费医药

   • 时代天使（H股）
   • 现代牙科（H股）
   • 四环医药（H股）
   • 爱博医疗
   • 复锐医疗科技（H股）
   • 长春高新
   • 鱼跃医疗（与电子组联合覆盖）

6. 科学服务（主题）

   • 金斯瑞生物科技（H股）
   • 纳微科技
   • 海尔生物（与军工联合覆盖）
   • 阿拉丁（建议关注）

7. 连锁药店

   • 一心堂
   • 老百姓
   • 大参林
   • 益丰药房

风险提示

• 市场震荡风险
• 研发进展不及预期
• 个别公司外延整合不及预期
• 个别公司业绩不达预期
• 新冠疫情进展具有不确定性

投资评级

分析师声明

本报告观点反映分析师个人看法，不与报酬直接相关。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立评估并咨询专业人士意见。