20230108-招商期货-尿素产业链周度报告_春肥强预期支撑_现货挺价意愿仍偏强_9页_686kb

尿素策略报告总结（2023年1月8日）

核心内容

本报告主要分析了2023年1月2日至6日期间尿素市场的走势及基本面情况，重点围绕春耕用肥预期、现货价格、基差走势、价差结构、供需变化及库存情况等方面展开。报告由招商期货研究员谭洋撰写，提供了详尽的市场分析与操作建议。

主要观点

1. 市场走势

• 价格表现：本周国内尿素市场在强预期支撑下震荡偏强，现货价格维持挺价意愿。
• 预期支撑：春耕用肥需求预期强化，推动市场情绪向好。
• 操作建议：短期价格有回调预期，建议逢低多配；中期受季节性因素驱动，市场仍具强势。

2. 价差监控

• 国内大颗粒与小颗粒价差：整体保持稳定，反映不同规格产品的需求差异。
• UR合约5-9价差：显示市场对远期价格的预期，有助于判断未来走势。
• 内外盘价差：散装大颗粒与小颗粒的内外盘价差变化，反映国际市场对尿素的接受度和价格差异。
• 尿素与甲醇、合成氨价差：提供产业链上下游的价格联动信息，有助于评估成本与利润空间。

关键信息

一、行情回顾

• 现货价格：整体上涨，山东、山西等地涨幅较大，东北地区涨幅较小。
• 基差走势：基差偏强运行，表明期货价格相对于现货价格处于高位。
• 外盘价格：海外价格走势与国内联动，但出口放量谨慎。

二、供应端分析

• 全国开工率：周度开工率为65.94%，较前一周下降2.31%。
• 气头装置开工率：大幅回升至76.90%，较前一周增长38.82%。
• 颗粒类型开工率：
  • 小颗粒：62.59%，环比上升1.17%。
  • 中颗粒：69.16%，环比下降17.19%。
  • 大颗粒：74.95%，环比上升2.83%。
• 产量：周度产量有所回升，但具体数据未明确。
• 利润情况：主产区利润结构显示，气头装置利润相对较好，但整体利润仍受成本和需求影响。

三、需求端分析

• 农业需求：春耕备肥逐步展开，复合肥厂采购增加，但受春节临近影响，需求放量受限。
• 工业需求：甲醛开工率保持稳定，但与尿素需求无明显联动。
• 出口情况：
  • 月度出口量：近期出口量有所波动，但未出现大幅增长。
  • 出口利润：整体利润偏弱，出口放量谨慎。
  • 硫酸铵出口：与尿素出口情况类似，受国内价格影响较大。

四、库存情况

• 企业库存：周度库存有所下降，反映市场去库趋势。
• 港口库存：港口库存也呈现下降趋势，进一步支撑价格。

风险提示

• 上游减产超预期：若气头装置减产或煤头装置检修增加，可能影响供应。
• 出口政策改变：出口政策调整可能对市场供需产生较大影响。
• 春肥年前备货不及预期：若农业需求释放不及预期，可能拖累市场走势。

研究员简介

• 谭洋：硕士毕业于英国布里斯托大学金融投资专业，拥有期货从业人员资格（F3069046）及投资咨询资格（Z0017074）。
• 研究风格：擅长商品基本面分析，以产业驱动为导向，结合数据处理，挖掘化工行业投资机会。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于合法取得的信息，不保证其准确性与完整性。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
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