20211013-国盛证券-振华科技-000733.SZ-预计2021三季报业绩同比增长150_170_超市场预期_3页_784kb

振华科技 (000733.SZ) 2021年三季报总结

核心内容

振华科技（000733.SZ）在2021年前三季度实现归母净利润8.96亿至9.68亿元，同比增长150%至170%，远超市场预期。其中，2021年第三季度归母净利润为4.18亿至4.43亿元，同比增长240%至260%，环比增长56%至65%。若将一次性计提的退休人员统筹外费用2.33亿元还原，公司实际经营性净利润可达11.29亿至12.01亿元，同比增长105%至118%。

公司作为军工上游电子元器件主要厂商之一，其业绩增长反映了军工板块的高景气度。同时，公司治理结构优化与2019年股权激励的实施，推动其业绩持续超预期。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2021年前三季度业绩增长显著，尤其是第三季度，同比与环比均实现大幅增长，表明其在军工电子领域的竞争力不断提升。
• 战略定位清晰：公司已明确以电子元器件产业链为核心主业，2021年上半年新型电子元器件贡献了99.40%的总收入。
• 军工被动元器件业务增长显著：振华富和振华云科分别在电感、滤波器和电阻电容领域实现高增长，2021H1营收与净利润分别同比增长18.68%、84.60%和39.06%、63.83%。
• 半导体业务驱动高增长：振华微和振华永光作为子公司，在军工集成电路领域表现突出，2021H1振华微净利润同比增长140.81%，振华永光净利润同比增长115.40%。
• 研发投入领先：公司研发投入在行业内保持领先，为持续拓展产品线和增强核心竞争力提供了坚实基础。

关键信息

业绩预测与估值

• 盈利预测：预计公司2021~2023年归母净利润分别为12.45亿元、17.93亿元、22.93亿元，对应P/E分别为42.2倍、29.3倍、22.9倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司估值优势显著，未来增长潜力大。

财务指标

财务比率

风险提示

• CEC对公司定位的改变：若公司战略方向发生调整，可能影响其现有业务布局。
• 军工电子业务发展不及预期：若军工行业需求不及预期，可能对业绩增长造成压力。

投资建议

• 维持“买入”评级，认为公司具备显著的估值优势和成长潜力。
• 公司在军工电子元器件和半导体领域的布局，使其在行业中具备较强竞争优势。