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报告摘要

本报告由渤海证券研究所发布，涵盖通信、医药、金融工程等多个行业的周报分析，重点讨论了5G建设、医保欺诈举报政策、债券违约情况以及利率债市场动态。报告还包含了投资策略、风险提示和投资评级说明等内容，为投资者提供了多维度的市场分析和决策建议。

行业要闻：
- 华为2018年全球手机发货量预计超2亿台。
- 中国联通计划未来两年投资210亿元用于5G建设。
- 中国移动在北京开通4.9GHz频段5G基站。
- 运营商发布19年5G建设规划，明年投资方向明确。
重要公司公告：
- 金信诺转让天津保理15%股权。
- 大富科技全资子公司获政府奖励。
- 润建通信预中标7.86亿元中国移动项目。
- 中国联通计划2020年关闭2G网络，开始试商用5G。
- 优博讯拟收购佳博科技100%股权。
- 烽火通信中标中国电信IPTV智能机顶盒集采项目。
走势与估值：
- 本周通信板块整体下跌3.31%，通信运营和通信设备分别下跌0.89%和3.90%。
- 通信板块TTM估值为33.11倍，处于历史底部区域。
投资策略：
- 5G建设加速，通信行业中期向好。
- 短期受外部环境和大盘估值压制，板块难以独立上涨。
- 推荐关注运营商（如中国联通）、天线/射频/5G电源相关企业，以及具有业绩弹性的个股。
- 给予通信板块“中性”评级。
风险提示：
- 大盘下跌导致估值进一步下降。
- 5G发展不及预期。

行业要闻：
- 国家医保局、财政部发布《欺诈骗取医疗保障基金行为举报奖励暂行办法》。
- 上海药事所建议不采用“4+7”集采价格，缓解市场对价格联动的担忧。
本周行情：
- 申万医药生物板块下跌4.33%，跌幅居申万28个一级行业末位。
- 医药商业板块跌幅较小，而生物制品和医疗器械板块跌幅较大。
- 医药板块TTM估值为25.04倍，相对于A股溢价率为51.67%。
投资策略：
- 医保欺诈举报政策短期利空医药商业，但对连锁药店龙头长期利好。
- 推荐关注：
  - 化药板块：科伦药业、上海医药、凯莱英。
  - 商业板块：国药一致、一心堂。
  - 中药板块：云南白药、片仔癀。
  - 生物制品板块：长春高新、天坛生物、华兰生物、康泰生物、沃森生物。
  - 服务板块：爱尔眼科、美年健康。
  - 器械板块：迈瑞医疗、鱼跃医疗、安图生物。
风险提示：
- 政策推进不达预期。
- 企业业绩不达预期。
- 市场大幅波动风险。

核心观点：
- 12月11日-12月17日，共有6家公司评级调整，其中5家下调，1家上调。
- 神雾科技、凯迪生态、华阳经贸等公司出现债券违约。
企业评级迁移统计：
- 商业贸易行业130家信用债发债主体中，11家上调，8家下调。
- 房地产行业420家发债主体中，24家上调，9家下调。
- 医药生物行业80家发债主体中，3家上调，1家下调。
公司负面与关注信息：
- 北京居然之家、南通市北新城、龙源电力、中国供销集团等公司出现重要变动。
违约债券跟踪：
- 16凯迪03：凯迪生态因资金周转困难构成实质违约。
- 16神雾E1：神雾科技未能及时兑付利息，但已制定引入战略投资者计划以改善流动性。
- 18华阳经贸SCP002：因银行抽贷导致流动性不足，构成实质性违约。
- 17永泰能源CP007：永泰能源未支付利息，构成实质违约。
风险提示：
- 宏观经济下行压力。
- 企业短期偿债压力。
- 再融资渠道受阻。

投资要点：
- 一级市场：利率债融资总量和净融资量均减少，但国债发行量持续增加。
- 二级市场：现券成交量上升，收益率曲线变陡。
- 10年期国债收益率上升10.35BP，10年期国开债收益率上升15.2BP。
- 10年期国开债与国债利差扩大，国债期货价格回落。
- 资金利率上行，R007与DR007利差走扩。
- 实体经济方面，发电耗煤上升，高炉开工率小幅回落。
- 通货膨胀方面，农产品价格上涨，美油价格跌破50美元。
投资策略：
- 债市回调可能为明年提供更大下行空间。
- 建议投资者保持谨慎，关注明年经济下行压力和货币政策走向。
风险提示：
- 经济韧性超预期。
- 资金面超预期宽松或收紧。

地址：
- 天津：天津市南开区宾水西道8号，邮政编码300381。
- 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码100086。
联系方式：
- 天津电话：022-28451888
- 北京电话：(010) 68104192
- 传真：(010) 68104192
- 网站：www.eww.com.cn
研究团队：
- 医药行业研究小组：赵波、陈晨
- 通信行业研究小组：徐勇
- 金融工程研究小组：宋旸、夏捷、冯振
- 其他研究小组信息详见表格。