研究所晨报总结
核心内容概述
本报告为2018年12月19日的研究所晨报，涵盖市场指数、股指期货、大宗原材料、国际市场指数、策略分析、固定收益研究、公司分析及评级变动等多个方面。主要关注点包括A股市场流动性、纾困政策效果、宏观经济指标、公司动态及投资建议。
市场指数表现
| 指数名称 |
收盘 |
涨跌(%) |
| 上证综指 |
2,577 |
-0.82 |
| 沪深300 |
3,128 |
+1.04 |
| 中小盘指 |
2,856 |
+0.64 |
| 创业板指 |
1,293 |
+0.45 |
| 国债指数 |
169.50 |
0.00 |
- A股市场整体保持平稳，部分指数略有上涨。
- 人民币汇率相对美元略有贬值。
股指期货表现
| 指数名称 |
收盘 |
涨跌(%) |
| 沪深300 |
3,128 |
+1.04 |
| IF1901 |
3,129 |
+1.24 |
| IF1906 |
3,139 |
+1.23 |
| IF1812 |
3,128 |
+1.14 |
| IF1903 |
3,138 |
+1.29 |
大宗原材料
| 品种合约 |
收盘 |
涨跌(%) |
| 铝 |
13,740 |
+0.70 |
| 天然橡胶 |
11,425 |
+0.79 |
| 白砂糖 |
5,013 |
+0.68 |
| 黄玉米 |
1,850 |
-0.64 |
| 阴极铜 |
48,930 |
-0.35 |
- 铝、天然橡胶、白砂糖价格略有上涨，黄玉米和阴极铜略有下跌。
国际市场指数
| 指数 |
收盘点位 |
| 香港恒生 |
25,814 |
| H股指 |
2,100 |
| 红筹股 |
2,750 |
| 日经225 |
21,115 |
| 道琼斯 |
23,676 |
| 标普500 |
2,546 |
| 纳斯达克 |
6,784 |
| 德国DAX |
10,741 |
| 法国CAC |
4,754 |
| 波罗的海 |
1,406 |
- 国际市场整体表现平稳，部分指数如日经225、道琼斯等略有上涨。
策略分析：五维度跟踪纾困政策效果
主要观点
- 市场流动性：12月中上旬A股流动性总体平稳，但社融继续走弱，M1和M2剪刀差为负，显示实体需求不足和金融机构风险偏好较低。
- 政策效果：当前纾困政策对市场风险偏好的推升效果尚不明显，需关注后续市场化改革和减税降费等措施。
- 关注维度：包括企业信贷、纾困资金落地、股票质押、社融及纾困对象生产和盈利变化。
风险提示
- 宏观经济大幅下行
- 中美贸易冲突升级
- 外围市场大幅波动
- 违约事件大规模爆发
固定收益研究：宏观经济指标分析
主要观点
- 经济动能指数（EMI）：使用AR与DFM模型构建，显示经济仍处于惯性下行阶段，四季度GDP增速大概率维持在6.5%。
- 资金面管理：央行重启逆回购操作，对冲国库现金定存到期和季节性因素，维护市场合理充裕。
- 债市分析：长端利率回调，但债牛根基未动摇，中高等级信用债表现相对坚挺。
风险提示
- 积极财政不及预期
- 中美贸易关系变数大
- 欧洲政治风险连锁反应
公司分析
安图生物（603658，买入）
- 合作与增资：与芬兰Mobidiag Oy签署协议，出资1000万欧元，持股65%。
- 技术平台：获得Novodiag在中国地区的独占许可使用权，有助于公司布局分子诊断POCT领域。
- 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为1.35/1.72/2.13元，目标价56.79-60.23元，维持“买入”评级。
华体科技（603679，增持）
- 项目中标：子公司华体安装中标丽江古城区城市道路照明改造项目，金额1.2亿元。
- 智慧路灯模式：首次实现异地复制，提升公司市场竞争力。
- 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.98、1.63及2.45元，目标价27.44-31.36元，维持“增持”评级。
评级变动
| 公司/个股 |
代码 |
目标价（元） |
评级调整 |
2018EPS（元） |
2019EPS（元） |
2020EPS（元） |
日期 |
| 坤彩科技 |
603826 |
15.96~17.10 |
买入(首次) |
0.39 |
0.57 |
0.78 |
2018-12-17 |
| 四创电子 |
600990 |
44.10~50.40 |
买入(首次) |
1.26 |
1.66 |
2.34 |
2018-12-17 |
| 航天电器 |
002025 |
27.72~30.24 |
买入(首次) |
0.84 |
1.07 |
1.35 |
2018-12-13 |
| 捷佳伟创 |
300724 |
31.27~33.87 |
增持(首次) |
0.96 |
1.30 |
1.63 |
2018-12-12 |
重点报告与深度报告
| 类型 |
行业 |
报告名称 |
评级 |
分析师 |
日期 |
| 首次覆盖 |
建材 |
坤彩科技(603826,买入):珠光材料龙头，迎来加速成长期 |
买入 |
陈亚龙、赵蓬、鲍荣富 |
2018-12-17 |
| 首次覆盖 |
航天军工 |
四创电子(600990,买入):国产雷达龙头，国企改革优质标的 |
买入 |
何亮、王宗超、金榜 |
2018-12-17 |
| 首次覆盖 |
航天军工 |
航天电器(002025,买入):军工电子器件龙头，军民融合潜力大 |
买入 |
何亮、王宗超、金榜 |
2018-12-13 |
| 首次覆盖 |
机械设备 |
捷佳伟创(300724,增持):晶硅电池设备龙头，稳健成长可期 |
增持 |
李倩倩、肖群稀、章诚 |
2018-12-12 |
信息速递
- 包括专访、行业动态、公司公告等，如：
- “改革先锋”张月姣的专访
- 5G商业化及智慧路灯发展
- 新疆商品展览会推动乌中经贸合作
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