20230303-建信期货-铁矿石_发改委再次监管_需求增速放缓_矿价再次震荡_17页_4mb

黑色金属研究团队分析总结

核心内容概览

本报告由建信期货黑色金属研究团队发布，主要围绕铁矿石市场近期的行情回顾、宏观市场分析、基本面分析以及后市展望进行综合研判。报告指出，在国际和国内宏观环境交织影响下，铁矿石市场呈现出震荡走势，主要受需求边际好转与监管压力、美元指数反弹等多重因素影响。

一、主要观点

• 国际宏观因素：美联储2月2日宣布加息25BP至4.75%，并暗示将在下月再次加息，以控制通胀。美国1月CPI数据为6.4%，高于预期，表明通胀韧性较强，市场加息预期上升，美元指数震荡反弹，对铁矿石价格形成压力。
• 国内宏观因素：房地产数据尚未更新，但终端需求依然疲软，房地产投资资金来源、施工面积、销售面积等指标同比大幅下降。基建投资则保持增长，成为短期拉动经济的重要力量。
• 发改委监管：发改委多次对铁矿石价格进行干预，认为当前价格上涨存在炒作因素，强调供需基本面未发生重大变化。尽管短期内价格出现回落，但随后快速反弹，显示监管效果有限。
• 基本面分析：铁矿石到港量先增后减，港口库存首次出现下降，钢厂进口烧结粉矿库存处于低位并有所回升，显示补库行为。高炉开工率、铁水产量持续上升，但增速放缓，预示需求或见顶。螺纹钢表观需求持续回暖，但增速有所放缓，整体需求仍处于上升通道。
• 后市展望：铁矿石价格短期内或迎来高位，但受发改委监管与美元指数反弹影响，整体走势或将呈现宽幅震荡。

二、主要分析内容

1. 行情回顾

• 价格走势：2月铁矿石盘面价格主要以震荡上升为主，但受发改委监管影响，价格短暂下跌后快速反弹。
• 基差走势：2月基差略有回落，反映需求边际回复速度放缓，铁矿石与钢材进入需求验证期。

2. 宏观市场分析

（一）国际宏观分析

• 美联储政策：2月2日加息25BP至4.75%，并暗示下月再次加息，市场加息预期上升。
• 美国经济数据：1月非农就业人口增加51.7万，失业率为3.4%，超预期显示美国经济向好，利好美元指数。
• CPI数据：1月CPI同比6.4%，高于预期，表明通胀韧性较强，市场对加息预期增强，美元指数持续反弹。

（二）国内宏观分析

• 房地产：房地产投资资金来源、施工面积、销售面积等指标同比大幅下降，终端需求疲软，预计短期内难以明显改善。
• 基建投资：2022年12月基建投资完成额环比增长4.57%，同比增加10.36%，成为拉动经济的重要力量。
• 发改委监管：发改委多次对铁矿石价格进行干预，认为当前价格上涨有炒作成分，强调供需基本面未发生重大变化。

3. 基本面分析

（一）铁矿石供给情况

• 到港量：2月24日国内到港量为1846.4万吨，较上周减少214.7万吨，已连续减少两周。
• 年累计到港量：截至2月24日，年累计到港量为18894.4万吨，同比增加5.22%。

（二）港口库存变化

• 港口库存：3月3日45港库存为14000.56万吨，较上周减少1.57%，同比减少11.87%。
• 钢厂进口烧结粉矿库存：3月3日库存为1081.10万吨，较上周增加4.52%，显示钢厂补库迹象。
• 澳洲与巴西库存：澳洲库存连续两周减少，巴西库存亦有所下降，但整体库存仍处于相对低位。

（三）高炉开工率与铁水产量

• 高炉开工率：247家钢厂高炉开工率为81.07%，已连续8周增加，产能利用率为87.15%。
• 铁水产量：铁水日均产量为234.36万吨，已连续8周增加，但增速放缓，预示需求或见顶。

（四）下游需求情况

• 螺纹钢产量与表观需求：螺纹钢周产量持续上升，表观需求连续5周增加，但增速放缓。
• 社会与钢厂库存：社会库存连续11周增加，钢厂库存连续2周减少，显示需求回暖但尚未全面释放。

三、后市展望

• 短期走势：铁矿石价格受终端需求回暖推动震荡上升，但港口库存触顶回落，美元指数反弹形成压力。
• 长期趋势：发改委监管与美元指数反弹构成主要利空，而下游需求边际好转为利多因素。
• 整体判断：铁矿石盘面价格或以宽幅震荡为主，短期可能迎来需求高峰，但后续涨幅受限。

四、团队信息

• 研究员：

  • 肖维：021-60635725 | xiaow@ccbfutures.com | 期货从业资格号：F3011551 | 投资咨询证书号：Z0011422
  • 翟贺攀：021-60635736 | zhaihp@ccbfutures.com | 期货从业资格号：F3033782 | 投资咨询证书号：Z0014484
  • 吴凯航：021-60635735 | wukh@ccbfutures.com | 期货从业资格号：F03086042

• 研究团队：

  • 黑色金属研究团队：021-60635736
  • 其他研究团队联系方式详见报告末尾。

五、免责声明

• 本报告仅提供给建信期货特定客户及其他专业人士。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

六、联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533
• 邮箱：service@ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com