20160601-大华继显-Regional_Morning_Notes_28页_1mb
报告摘要
区域早间简报总结
核心内容
- 中国：国家发改委（NDRC）和国家能源局（NEA）公布了可再生能源的保证购买政策及最低利用小时数，高于市场预期。政策旨在解决弃风弃光问题，鼓励可再生能源发电。推荐买入Longyuan Power和Datang Renewables，维持OVERWEIGHT评级。
- 印尼：Siloam International Hospital (SILO)预计2016年净利润同比增长29%，维持BUY评级，目标价为Rp11,000。
- 马来西亚：银行业务总贷款额为RM1,447.8亿，同比增长6.3%。Astro Malaysia (ASTRO)和Bumi Armada (BAB)维持HOLD和BUY评级，分别目标价RM2.85和RM0.99。
- 新加坡：房地产投资信托（REITs）面临挑战性的零售环境。
- 泰国：Bangkok Chain Hospital (BCH)预计2016年净利润增长42%，维持BUY评级，目标价为Bt14.00。
主要观点
中国可再生能源政策
- 政策背景：政府宣布了保证购买政策和最低利用小时数，高于市场预期，显示出对解决弃风弃光问题的重视。
- 最低利用小时数：对于风电，最低利用小时数为1,800-2,000小时，高于2015年实际利用小时数（2-52%的增长）；对于光伏，最低利用小时数为1,300-1,500小时。
- 政策影响：政策将确保风电和光伏项目的合理回报（IRR约为8%），并有助于行业健康发展。
- 公司推荐：Longyuan Power和Datang Renewables因高弃风率，将受益最多，分别目标价HK$8.00和HK$1.10。
Dalian Wanda Commercial Properties (3699 HK)
- 私有化计划：Wanda提出私有化报价为HK$52.80，低于市场预期，引发股东审批不确定性。
- 审批条件：需获得至少75%的H股股东同意，反对票不得超过10%。
- 估值分析：当前股价为HK$49.25，目标价为HK$42.81，股价较目标价有13.1%的下行空间。
- 风险因素：若私有化失败，可能导致恐慌抛售；若成功，公司可能面临A股上市的不确定性。
- 公司财务：2016年预测净利润为21,365百万人民币，净利率为15.7%。公司目前市盈率（PE）为8.8倍，接近历史平均水平。
关键信息
市场指数表现
| 指数 | 上一收盘 | 1日涨幅 | 1周涨幅 | 1月涨幅 | YTD涨幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| DJIA | 17787.2 | -0.5% | 1.7% | 0.1% | 2.1% |
| S&P 500 | 2097.0 | -0.1% | 2.4% | 1.5% | 2.6% |
| FTSE 100 | 6230.8 | -0.6% | 1.5% | -0.2% | -0.2% |
| AS30 | 5447.8 | -0.5% | 1.6% | 2.5% | 1.9% |
| CSI 300 | 3169.6 | 3.4% | 3.5% | 0.4% | -15.0% |
| FSSTI | 2791.1 | -0.2% | 1.5% | -1.7% | -3.2% |
| HSCEI | 8704.9 | 0.9% | 4.8% | -2.6% | -9.9% |
| HSI | 20815.1 | 0.9% | 5.0% | -1.2% | -5.0% |
| JCI | 4796.9 | -0.8% | 1.8% | -0.9% | 4.4% |
| KLCI | 1626.0 | -0.2% | 0.0% | -2.8% | -3.9% |
| KOSPI | 1983.4 | 0.8% | 2.4% | -0.5% | 1.1% |
| Nikkei 225 | 17235.0 | 1.0% | 4.5% | 3.4% | -9.5% |
| SET | 1424.3 | 0.0% | 2.9% | 1.4% | 10.6% |
| TWSE | 8535.6 | -0.0% | 2.8% | 1.9% | 2.4% |
| BDI | 612 | 1.0% | -1.9% | -12.9% | 28.0% |
| CPO (RM/mt) | 2613 | 0.4% | 1.8% | 1.8% | 18.8% |
| Brent Crude (US$/bbl) | 50 | -0.1% | 2.2% | 3.2% | 33.3% |
指数预测（GDP % yoy）
| 国家/地区 | 2015 | 2016F | 2017F |
|---|---|---|---|
| US | 2.4 | 2.5 | 3.0 |
| Euro Zone | 1.6 | 1.7 | 1.7 |
| Japan | 0.5 | 0.6 | 1.0 |
| Singapore | 2.0 | 2.7 | 3.0 |
| Malaysia | 5.0 | 4.2 | 5.0 |
| Thailand | 2.8 | 3.2 | 3.6 |
| Indonesia | 4.8 | 5.0 | 5.5 |
| Hong Kong | 2.4 | 2.1 | 1.8 |
| China | 6.9 | 6.5 | 6.2 |
估值与推荐
| 公司 | 评级 | 目标价 (HK$) | 潜在涨幅 (%) |
|---|---|---|---|
| Longyuan Power | BUY | 8.00 | 98.4 |
| Datang Renewables | BUY | 1.10 | 31.4 |
| Air China | BUY | 10.20 | 98.4 |
| Ping An | BUY | 45.00 | 29.7 |
| Bank BJB | BUY | 1,170.00 | 23.8 |
| Gamuda | BUY | 5.55 | 15.6 |
| WCT Holdings | BUY | 2.05 | 31.4 |
| City | BUY | 10.86 | 32.6 |
| DBS | BUY | 19.30 | 24.5 |
| Bangkok Dusit | BUY | 27.70 | 14.9 |
| Siam Cement | BUY | 630.00 | 30.2 |
风险提示
- Wanda私有化计划：报价低于市场预期，可能引发股东反对，导致计划失败，股价下跌风险增加。
- 风电与光伏：风电受益更多，光伏增长不如风电显著。
- 政策执行：政策从2016年起严格执行，可能改善风电项目回报率。
总结
文档总结了2016年6月1日区域市场的重要动态，涵盖中国、印尼、马来西亚、新加坡和泰国的股市表现、政策变化及公司动态。主要焦点在于中国可再生能源政策的出台及其对风电和光伏行业的影响，推荐Longyuan Power和Datang Renewables作为重点投资标的。此外，文档还讨论了Dalian Wanda Commercial Properties的私有化计划，指出其报价低于市场预期，导致审批不确定性，建议投资者在当前阶段获利了结。整体上，文档提供了市场指数表现、公司财务数据、估值分析及投资建议，为投资者提供全面的市场洞察。
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