零售行业阿里巴巴专题研究：创新引领商业进步，搭建全球零售生态圈-20180619-招商证券-84页-6mb

阿里巴巴专题研究报告总结

核心内容

阿里巴巴集团自成立以来，通过21年的持续发展，构建了以零售为核心、涵盖金融、物流、数字娱乐等多领域的商业生态系统。公司致力于通过科技与创新推动全球贸易发展，为中小企业提供平台化服务，同时注重长期价值，不以短期利润为唯一目标。

主要观点

• 业务布局：阿里巴巴构建了以C2C和B2C为核心的零售体系，包括淘宝网、天猫、天猫国际、AliExpress、Lazada等平台。同时，涉足数字娱乐、云计算、本地服务、金融等非零售领域，形成多元化的业务结构。
• 战略愿景：阿里巴巴旨在通过互联网技术创造新零售、新物流、新制造、新金融、新资源等，推动全球贸易发展，使中小企业和消费者在全球化中受益。
• 组织管理：公司采用扁平化管理结构，鼓励内部竞争，实行末位淘汰机制，以确保组织的活力和效率。
• 财务表现：尽管核心零售业务持续增长，但长期投资如云计算和物流业务对短期业绩有负面影响。2018年利润现金流稳健，但股权结构分散。

关键信息

零售业务

• 核心业务：包括淘宝网、天猫、天猫国际等，2017年零售业务GMV达4820亿元，其中淘宝贡献2689亿元，天猫贡献2131亿元。
• 用户增长：2018年月活用户达5.52亿，其中移动用户占比显著提升。
• 平台模式：通过“免费+支付宝+旺旺”模式击败Ebay，奠定零售帝国基础。天猫商城通过流量导入和品类渗透，成为增长新引擎。
• 全渠道转型：为应对线上增速放缓，阿里巴巴开启全渠道布局，包括盒马鲜生、银泰百货等，提升用户体验并实现线上线下融合。

菜鸟网络

• 诞生背景：为提升物流效率，菜鸟网络应运而生，整合物流资源，打造全球性物流网络。
• 业务模式：提供仓配一体化、智能技术赋能、大数据分析、供应链金融等服务，涵盖六大行业，覆盖全球224个国家和地区。
• 发展情况：菜鸟网络2014-2018年复合增速达92%，2018财年下半年实现营业收入67.59亿元，但短期仍处于亏损状态。
• 技术与创新：菜鸟网络投入大量资源进行技术研发，如菜鸟小G系列、AR+、无人机巡检等，提升物流效率。

蚂蚁金服

• 发展历程：从支付宝起步，逐步发展为金融独角兽，覆盖支付、信贷、理财等多个领域。
• 支付业务：支付宝是中国第三方移动支付市场的绝对龙头，市场份额接近50%，与腾讯财付通形成竞争。
• 信贷业务：花呗等产品迅速发展，2016年双十一贡献237亿元交易额，用户过亿，显示消费金融的巨大潜力。
• 金融牌照：拥有国内最全的金融牌照，包括第三方支付、征信、众筹等，为金融业务发展提供支持。

战略布局

• 全球化：通过Alibaba.com、天猫国际等平台链接全球生产商和消费者，促进国际贸易。
• 农村市场：通过农村淘宝项目，科技赋能现代物流，促进农产品外销和农村经济发展。
• 生态构建：阿里巴巴构建了覆盖零售、金融、物流、数字娱乐等领域的生态圈，提升整体商业价值。

行业对标

• 零售领域：与京东、苏宁等竞争，通过平台模式和丰富SKU实现增长。
• 物流领域：与顺丰、三通一达等存在竞争，菜鸟网络通过技术整合和平台化运营，成为行业标准制定者。
• 支付领域：支付宝与腾讯财付通竞争，占据移动支付市场主导地位。

总结

阿里巴巴通过构建多元化的商业生态系统，实现了从B2B到零售帝国的转变，并在物流和金融领域进行大量投资，推动长期价值增长。尽管部分业务如云计算和物流短期内对利润产生压力，但其战略布局和技术创新为公司未来的增长奠定了坚实基础。