20250713-招商期货-招期新能源ESG碳酸锂周报_利多较为充分被计价_弱现实压制价格继续走强_34页_1mb

招期新能源碳酸锂周报核心观点

市场分析

1. 价格与供需

   • 碳酸锂期货主力合约LC2509收于64280元/吨，环比上涨2.0%，现货价格同步上涨，周度碳酸锂产量创新高至18813吨，环比增长3.8%。供给端预期减量，价格升至高位，但需求传导不及预期，库存继续累库。
   • 氢氧化锂价格小幅下降，价差走弱，碳酸锂生产利润修复显著（电碳-工碳价差维持1600元/吨）。

2. 产业链数据

   • 锂原料：锂辉石精矿价格上涨（CIF中国报价674美元/吨，环比3.22%），进口锂精矿量回落，其中澳精矿进口环比增长显著。
   • 终端需求：新能源车销量疲软（6月批发数据环比下降3.2%），海外市场表现分化，欧洲销量环比增长，美国显著下跌。
   • 储能加速：1-5月中国储能中标容量同比+25.8%，但装机需求边际趋弱，政策带动的抢装效应逐渐减弱。

3. 库存与估值

   • 碳酸锂样本库存增至140793吨，创历史新高，仓单注销速度放缓。
   • 基差走强至+830元/吨，加工费维持高位，但市场担忧需求疲软，期货价格被高估。

核心观点与逻辑

• 利多因素：供给端预期减量、海外锂矿报价上调，市场炒作“供给收缩”逻辑已部分反应。
• 利空因素：需求端库存压力大、终端消费增速放缓，叠加储能需求增速回落，实际消费支撑不足。
• 后市展望：价格进入高位震荡区间，三季度需求淡季叠加库存压力，预计短期偏强震荡；四季度新能源刺激政策落地前，建议观望或逢高沽空远月合约（如LC2511）。

交易策略

• 策略建议：短期震荡偏空，中长期逢高沽空。
• 风险提示：供给端减产不及预期、新能源汽车政策超预期、海外需求反弹等。