20251109-招商期货-招期新能源ESG碳酸锂周报_枧下窝复产预期加快_盘面转为交易强现实基本面_40页_2mb

碳酸锂期货报告周评：枧下窝复产预期与供需格局

价格更新：本周碳酸锂价格上涨1.9%至82,300元/吨，盘面震荡重心上移

核心观点

1. 市场转强现实基本面
   供给端：枧下窝矿采矿权出让收益评估报告发布，增强复产确定性。
   需求端：11月预计碳酸锂去库近2万吨，库存下降至12.39万吨，可用天数降至28天，供需紧缺程度支撑价格。但11-12月需求增速可能放缓，市场关注点转向复产节奏控制。

2. 碳酸锂供需平衡
   产量：10月产量9.23万吨（+5.7%），11月预计9.21万吨，产能饱和约束进一步缩窄；锂盐出口依旧以智利、巴西为主，但供给增量来自国内青海、新疆等地。

3. 价格与估值
   碳酸锂价格重心上移，基差走强至-360元/吨，电碳价差扩大至+4581元/吨，整体估值支撑回归供需缺口。

4. 终端需求
   10月新能源车零售销量同比+20.7%，储能电芯产量保持高位，但招标量环比回落，项目集中度提高，12月需求或现季节性回落。
   锂电需求短期偏强，但储能订单周期已向后推迟，造成订单增减冲突。

5. 资金面
   品种资金上升至163.2亿元，但LC2601主力资金呈净流出趋势，交易仓位继续积累需求待释放，资金扰动不是价格趋势主导因素。

风险提示

• 季节性需求转弱叠加美国补贴窗口关闭可能引发储能与新能车需求担忧
• 锂价大幅波动或政策调整打断产业复苏节奏

**交易建议**：短期震荡偏强，观望低位试多或卖出看跌期权，区间操作为主；中长期关注津巴布韦锂矿供应及国内新建产能投产进度。