20251207-国泰期货-碳酸锂_现实环比走弱叠加预期充分计价_锂价上方承压_9页_1mb

2025年碳酸锂期货研究报告总结

行情数据

• 价格走势：碳酸锂期货本周震荡下行，主力合约2601收于90760元/吨，周环比下跌3880元/吨；现货周环比下跌500元/吨至93250元/吨。
• 基差变化：2601合约基差上涨3380元/吨至+2490元/吨，现货升贴水报价-1600元/吨，周环比下跌400元/吨。
• 期现价差：2601-2605合约价差-1400元/吨，环比走强+380元/吨，显示近月贴水格局。

供需基本面

• 供给端：产量环比小幅增长74吨至21939吨；海外发运量增加，本周澳矿发运0.4万吨，智利发运量创四个月新高至9617吨。尼日利亚暂停采矿事件影响有限。
• 需求端：下游补库需求未释放，11月新能源乘用车批发同比增20%，环比增7%；储能市场11月中标规模同比增长171%，本周环比增长4%。
• 库存：碳酸锂周度去库2366吨，较上周放缓86吨，近三周去库量明显减少；期货仓单新增5481手，总注册量10922手。

后市观点

• 短期：去库放缓叠加预期充分，锂价上方承压，偏弱震荡。主力合约运行区间8.5–9.5万元/吨。
• 中长期：供货端稳态增长，需求季节性走弱，价格缺乏利好驱动，交易逻辑回归基本面。
• 操作建议：建议上游企业加大套保比例，跨期暂无推荐。

风险提示

• 外部事件：尼日利亚暂停采矿事件进一步发酵。
• 政策变动：仓单注册不及预期。
• 市场情绪：下游补库需求释放不及预期。