20260201-招商期货-新能源ESG碳酸锂周报_高价与需求高增互斥博弈_预计价格高波动震荡_39页_2mb

高价与需求高增互斥博弈，预计价格高波动震荡——招期新能源ESG碳酸锂周报总结

核心观点

• 下周观点：预计碳酸锂价格将震荡，短期存在高波动风险。
• 价格变动：上周碳酸锂价格大幅回落，LC2605收于148,200元/吨，周环比下跌18.4%。
• 交易策略：关注短期价格波动，警惕非洲马里锂矿发运扰动、需求季节性走弱等因素带来的价格无序波动。

周度价格走势

• 锂辉石精矿（CIF中国）：价格下跌6.50%，澳大利亚现货报价2,175美元/吨。
• 锂云母精矿：价格下跌1.82%和3.12%，分别对应Li2O含量1.5%-2.0%和2.0%-2.5%。
• 碳酸锂：SMM电池级碳酸锂价格下跌6.14%，工业级碳酸锂价格下跌6.27%。
• 氢氧化锂：工业级氢氧化锂价格下跌2.88%，电池级氢氧化锂价格下跌1.86%。
• 价差变化：电碳-工碳价差保持不变，电碳-电氢价差缩小3,000元/吨。

供应情况

• 碳酸锂周度产量：21,569吨，环比下降2.2%。
• 1月产量：9.79万吨，环比下降1.3%。
• 2月预计产量：8.19万吨，环比下降16.3%。
• 锂盐厂理论毛利率：随锂价回落而下降。
• 锂矿出口：12月智利锂盐出口中国为1.17万吨，黑德兰港锂精矿出口中国为16.9万吨。

库存及供需平衡

• 碳酸锂库存天数：28.5天，环比增加0.7天。
• Q1库存情况：因磷酸铁锂材料厂检修和春节假期影响，预计Q1维持紧平衡。
• 供需平衡：2026年1月供需差为-2,553吨，2月预计为-4,767吨。

需求分析

动力电池需求

• 1月产量：118.3GWh，环比下降1.8%。
• 2月预计产量：104.5GWh，环比下降11.8%。
• 3月预期：动力电池排产预计为132GWh，插混、增程车型带动产量增长，部分海外客户新增订单。

储能电池需求

• 1月产量：63.0GWh，环比增长0.8%。
• 2月预计产量：57.5GWh，环比下降8.8%。
• 3月预期：储能项目开工时间预计在3-6月，需求将恢复至较高水平。
• 政策影响：国家出台《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，对储能行业带来利好。

消费电子需求

• 11月消费环比改善，但受国补节奏影响较大。
• 12月产量：智能手机12,654万台，微型电子计算机2,925万台，环比增长7.3%和6.4%。
• 钴酸锂、锰酸锂、六氟磷酸锂：产量均出现不同程度的波动，六氟磷酸锂环比增长1.8%，但预计1月排产将下降。

期权市场表现

• 总成交：681,006张，环比增长27.1%。
• 总持仓：336,362张，环比增长3.82%。
• 认沽认购比：99.81%，持仓量认沽认购比为95.88%。
• IV波动率：主力平值期权IV回升至0.73，持仓回落至72.3万手。

终端需求与库存

• 纯新能源车企库存：12月厂家+渠道库存累计至73万辆，渠道库存为35万辆，厂家库存为38万辆。
• 全球新能源汽车销量：12月销量呈现增长趋势，欧洲和美国市场均有所提升。

行业趋势与展望

• 供需博弈：当前碳酸锂价格计入较高需求预期，但产业端对3月材料端预期排产较1月走弱，终端需求排产增速与产业端分化。
• 价格波动风险：非洲马里锂矿发运扰动、需求季节性走弱、价格无序波动为主要风险因素。
• 未来展望：3月动力电池开工率将提升，带动电池订单集中释放，储能项目开工时间预计在3-6月。

研究员信息

• 马芸：招商期货产研业务总部金属矿产团队负责人，负责铜、锡等品种研究，具有丰富的产业工作经验和私募投研策略经验。
• 杨贺淋：联系人，负责相关市场分析与报告发布。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
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