20171212-浙商证券-浙商晨报_11页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是浙商证券于2017年12月12日发布的行业与个股分析报告，涵盖医药、TMT、纺织、新能源及电新环保等多个领域，对各行业的政策变化、市场趋势、投资机会及风险提示进行了详细分析，并对相关公司进行了投资推荐。

1. 行业与个股分析

1.1. 【浙商医药】CAR-T治疗申报开始受理

• 事件：2017年12月11日，中国CART治疗申报开始受理，标志着中国细胞治疗行业进入临床进度竞赛阶段。
• 政策背景：
  • 2009年：细胞治疗作为第三类医疗技术进行管理。
  • 2015年：取消第三类医疗技术临床应用准入审批。
  • 2016年：CART疗法作为药品试行管理。
  • 2017年10月：CFDA发布《生物制品注册分类及申报资料要求（试行)》，将CART纳入药品申报管理。
  • 2017年12月：发布《治疗用生物制品注册受理审查指南（试行)》，进一步规范CART申报流程。
• 投资观点：
  • CAR-T疗法具有较快的审评速度，中国与国际差距较小。
  • 预计国内CART治疗价格为30-50万元，相比国际有竞争力。
  • 推荐关注A股安科生物、佐力药业及港股金斯瑞生物科技。

1.2. 【浙商TMT陆云】新景气新结构下的覆铜板行业

• 行业趋势：
  • 宏观经济回暖和产业景气带动覆铜板行业进入新一轮景气周期。
  • 中国覆铜板产量占全球70%，下游PCB产值占全球近50%。
  • 行业正向中高端产品结构转型，通信用覆铜板成为最大用户。
• 代表企业：
  • 生益科技（600183）、建滔积层板（01888）、金安国际（002636）、华正新材（603186）。
• 投资建议：
  • 行业盈利仍将持续，龙头企业将受益。

1.3. 【浙商纺织】纺织服装行业逐步复苏

• 行业现状：
  • 2012-2015年受国际经济环境影响，行业整体业绩下滑。
  • 2015年后行业出现拐点，上市公司业绩逐步回升。
  • 在“一带一路”政策推动下，行业将完成新一轮变革与复苏。
• 市场预期差：
  • 二级市场股价表现与基本面存在较大反差。
• 发展趋势：
  • 消费升级推动纺织服装行业向品牌化、个性化、高质量发展。
  • 电商与新零售业态促进传统企业转型，提升运营效率。
  • 行业需实现“三通”（会员通、商品通、服务通）以重构人、货、场。

1.4. 【浙商新能源】天顺风能调研纪要

• 公司概况：
  • 全球风电塔筒龙头，客户涵盖Vestas、GE、Siemens、金风、龙源等。
  • 国内风塔市占率第一，全球市占率约5%。
• 行业前景：
  • 风电行业增速、限电率改善、平价上网趋势、风机大型化等因素推动行业向好。
  • 预计2018年为风电大年，未来三年装机量呈阶梯式增长（2018-2020年分别达25GW、35GW、50GW）。
• 公司策略：
  • 逆势扩张，布局大叶片生产基地，2018年产能释放将带来业绩增长。
  • 未来可能通过横向并购提升全球市占率，目标为20%。
• 投资建议：
  • 公司作为风电核心设备龙头，将明显受益于行业拐点，推荐积极关注。

1.5. 【浙商TMT陆云】周期再逢成长（生益科技深度报告）

• 公司概况：
  • 中国最大的覆铜板企业，产品定位中高端，主要面向大型客户。
• 行业趋势：
  • 覆铜板行业受益于产能转移、进口替代、价格和需求双驱动。
  • 产品结构向中高端转型。
• 盈利预测：
  • 2017-2019年营收预计分别为105.31亿、136.06亿、164.97亿。
  • 净利润预计分别为11.31亿、14.79亿、20.04亿。
  • EPS分别为0.78元、1.02元、1.38元。
  • 对应PE分别为17.8倍、13.6倍、10倍，CAGR为38.87%。
• 投资建议：
  • 首次覆盖给予“买入”评级，认为公司估值明显低估，具备配置价值。

2. 精选新闻与公告

• 炬华科技：中标国网公司招标，中标金额1.64亿元，占2016年营收13.72%。
• 光一科技：中标国网公司招标，中标金额3.121万元，占2016年营收3.83%。
• 碧水源：
  • 拟与西藏必兴共同出资7.41亿元认购德青源股份，持股23%。
  • 拟收购中兴仪器60%股权，持股40%，丰富生态环境治理业务。
• 津膜科技：与创业环保等合资成立“长沙天创水务有限公司”，参与PPP项目。
• 良信电器：向全资子公司智能电工增资1,900万元。
• 科士达：设立同科新能源，从事光伏、风电业务。
• 浙富控股：转让浙江格睿40%股权，不再控股。
• 海得控制：收到7项政府补助，共计148.7万元，占2016年净利润10%。
• 纳川股份：股东张晓樱拟减持不超过11%股份。
• 海陆重工：董事朱建忠拟减持不超过0.11%股份。

3. 投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%。
  • 增持：涨幅在10%-20%之间。
  • 中性：涨幅在-10%至10%之间。
  • 减持：涨幅低于-10%。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数涨幅超过10%。
  • 中性：涨幅在-10%至10%之间。
  • 看淡：涨幅低于-10%。

4. 风险提示

• 医药行业：
  • 政策变化、临床试验进展、市场竞争加剧。
• TMT行业：
  • 宏观经济下行、产业链降价、高技术产品研发缓慢。
• 纺织行业：
  • 市场需求波动、电商竞争加剧、转型风险。
• 新能源行业：
  • 限电改善不及预期、行业竞争加剧、政策不确定性。
• 电新环保行业：
  • 宏观经济下行、环保政策执行力度、市场竞争加剧。

5. 法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。
• 信息来源于公开资料，本公司不对信息的真实性、准确性、完整性作任何保证。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估。
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