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聚烯烃早报总结

核心内容概述

本报告对LLDPE和PP两大聚烯烃品种的近期市场情况进行分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等方面，同时提出对今日走势的预期。

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LLDPE分析

基本面

• 外盘原油震荡，油制利润较弱，成本端支撑强劲。
• 高油价持续，导致油制装置现金流亏损，供应端两油装置逐步降负，PE开工率已跌至76%。
• 外盘强势，进口走弱，需求端受疫情严峻影响，物流受限，农膜旺季逐渐消退。
• 库存中性，整体基本面偏中性。

基差

• LLDPE主力合约2205基差为145，升贴水比例为1.6%，偏多。

库存

• 两油库存为87万吨，环比下降2万吨，中性。

盘面

• LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。

主力持仓

• LLDPE主力持仓净空，增空，偏空。

预期

• 在油制利润被压缩、原油高位偏弱震荡、供应端降负、需求端偏弱的背景下，预计LLDPE今日走势震荡，L2205合约日内操作区间为8800-9050。

主要逻辑

• 装置利润低、装置降负、下游需求偏弱。

主要风险点

• 原油价格大幅波动。

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PP分析

基本面

• 外盘原油震荡，油制利润较弱，成本端支撑强劲。
• 高油价持续，导致油制装置现金流亏损，供应端装置重启不多，整体供应预计减少。
• 外盘强势，需求一般，受疫情影响，物流受限，下游开工不及往年，仅刚需采购。
• 库存中性，基本面整体偏中性。

基差

• PP主力合约2205基差为-16，升贴水比例为-0.2%，中性。

库存

• 两油库存为87万吨，环比下降2万吨，中性。

盘面

• PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。

主力持仓

• PP主力持仓净空，翻空，偏空。

预期

• 在油制利润被压缩、原油高位偏弱震荡、供应端装置重启不多、需求偏弱的背景下，预计PP今日走势震荡，PP2205合约日内操作区间为8550-8800。

主要逻辑

• 装置利润低、装置降负、下游需求偏弱。

主要风险点

• 原油价格大幅波动。

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现货与期货对比

地区	价格	变化	主力合约	价格	变化
交割品	9125	-125	05合约	8980	-68
LL进口美金	1240	-5	L01	8922	-58
LL进口折盘	9649	-39	L05	8980	-68
进口乙烯	1381	0	L09	8993	-65
交割品	8730	-50	05合约	8746	-44
PP进口美金	1265	0	PP01	8737	-43
PP进口折盘	9840	-1	PP05	8746	-44
进口丙烯	1166	0	PP09	8807	-42
山东丙烯	7997	+10	-	-	-

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关键数据与图表说明

• 期现价格及基差：LLDPE与PP的期现价格及基差走势显示，两者均处于震荡状态，LLDPE基差偏多，PP基差偏弱。
• 两油库存：库存水平维持在87万吨，略有下降，显示供应端有所收紧。
• 仓单：LLDPE仓单为54万吨，PP仓单为198万吨，均无明显变化。
• 各生产路线毛利：显示油制利润持续走低，成本支撑强劲。
• 主力合约盘面进口利润：LLDPE与PP的进口利润均偏负，反映进口成本较高。
• 上游原料价格：乙烯和丙烯价格维持高位，对聚烯烃成本形成支撑。

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总结

LLDPE与PP当前均处于供需双弱的状态，受原油价格高位震荡影响较大。油制利润持续走低，成本支撑强劲，但下游需求偏弱，物流受限，导致整体市场走势偏震荡。建议投资者关注原油价格波动，控制仓位，以震荡操作为主。