20250310-金石期货-棉花_美棉出口数据向好_带动郑棉上涨_4页_765kb

棉花市场总结

一、核心内容

本报告分析了近期棉花市场的走势，重点围绕郑棉期货和美棉出口数据展开。整体来看，郑棉主力合约2505在当日上涨0.52%，收于13650元/吨，而ICE美棉则上涨1.36%，收于66.13美分/磅。美棉的上涨主要受到主产区天气扰动及出口签约数据向好的支撑，郑棉则受其带动，但上行空间有限，预计短期内将继续震荡。

二、主要观点

1. 郑棉走势

• 郑棉主力CF09上涨0.52%，收盘价为13650元/吨。
• 成交量较昨日增加14.28%，持仓量减少1.93%，显示市场活跃度上升，但持仓意愿下降。
• CF01上涨0.25%，CF05上涨0.52%，CF09上涨0.52%。
• CF09基差下跌1.66%，CF05基差下跌1.83%，CF01基差下跌1.40%，基差整体偏弱。

2. 美棉走势

• ICE2号棉主力上涨1.36%，收于66.13美分/磅。
• 美棉主产区天气扰动，新棉种植进度受阻，可能影响USDA产量预期。
• 美棉出口签约量连续3周增长，支撑价格反弹。
• 2024/2025年度陆地棉出口净销售24.1万包，2025/2026年度净销售10.6万包，出口装船量亦有所提升。

3. 现货市场

• CC Index 3128B上涨0.32%，收于14882元/吨。
• CY Index C32S保持稳定，FC Index M和FCY Index C32S也维持平稳。
• 交售率99.9%，同比提高0.1个百分点，显示国内棉花市场供应稳定。

4. 利润分析

• 纺纱利润下跌7.40%，为-750.2元/吨。
• **棉花进口利润（1%关税）**上涨2.81%，为1717元/吨。
• **棉花进口利润（滑准税）**上涨6.20%，为805元/吨。
• 棉纱进口利润微跌0.12%，为-810元/吨。

5. 仓单与持仓

• 注册仓单上涨1.73%，有效预报微跌0.00%。
• 非商业多头减少2663张，非商业空头增加15988张，净多头占比降至-22.1%，显示市场情绪偏空。

6. 汇率

• 美元兑人民币汇率上涨0.04%，至7.1705，对棉花进口成本产生一定影响。

三、关键信息

• 国内棉花加工情况：截至2025年3月9日，全国累计检验670.06万吨，新疆占比高达99.9%，内地检验量较小。
• 出口数据：2025年1-2月我国纺织品服装出口总额同比减少4.54%，其中纱线、织物及制品出口减少2%，服装及附件出口减少6.9%。
• 市场预期：郑棉预计短期震荡，需关注国内政策（如国储棉轮出）和下游需求的变化。
• 天气与物流影响：美国主产区持续干旱，巴西棉出口物流受阻，短期加剧国际供应紧张。

四、策略建议

• 郑棉：短期震荡，缺乏明确上涨驱动，建议观望或轻仓操作。
• 美棉：受天气和出口数据支撑，价格反弹，但需关注USDA产量预期调整。
• 进口利润：棉花进口利润（滑准税）表现较好，或对进口需求形成支撑。
• 关注点：国内政策、消费旺季、经济走势及汇率波动。

五、图表说明

• 图1：CZCE、ICE棉花期货价格走势。
• 图2：棉花现货价格及基差变化。
• 图3：9-1价差走势，显示近期偏弱。
• 图4：纺织利润变化，整体偏弱。
• 图5：棉花进口利润变化，滑准税利润上涨。
• 图6：棉纱进口利润变化，小幅下跌。
• 图7：仓单数量变化，注册仓单上升。
• 图8：非商业持仓变化，空头持续增加。

六、免责声明

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