20140315-广发证券-期螺大幅下挫反映市场信心不足_钢价将弱势盘整_20页_2mb

钢铁行业周报总结（3月10日-3月14日）

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现疲软，期螺大幅下挫反映市场信心不足，钢价延续跌势，预计后市将低位盘整。宏观经济数据表明，1-2月投资、消费、出口增速均下滑，显示一季度国内经济下行压力较大，钢铁下游需求或将萎缩。尽管发改委核准铁路投资项目提振市场信心，但钢材社会库存仍处高位，抑制钢价反弹。同时，铁矿石库存高企及环保去产能进展不确定，使得钢、矿价仍有下跌空间。

主要观点

• 市场信心不足：期螺大幅下跌表明市场对钢铁行业前景信心不足。
• 钢价弱势运行：国内钢价综合指数下跌0.75%，长材与扁平材分别下跌0.73%与0.77%。
• 原料市场下跌：铁精粉、进口矿、废钢、钢坯等原料价格全面下跌，铁矿石期货延续跌停，市场信心受挫。
• 库存高企：社会钢材库存周环比下跌1.56%，但库存仍处于高位，压制钢价反弹。
• 盈利承压：各钢材品种盈利以跌为主，螺纹钢、热卷、中厚板等均出现亏损。
• 国际钢市弱势：CRU国际钢价综合指数下跌0.3%，全球钢材市场整体疲软。
• 行业评级：广发证券对钢铁行业持“持有”评级，推荐久立特材（40%）、玉龙股份（30%）、金洲管道（10%）、大冶特钢（10%）、宝钢股份（10%）。

关键信息

原料市场

• 铁精粉：本周均价897.4元/吨，环比下跌2.42%。
• 进口矿：青岛港均价715元/吨，环比下跌5.92%。
• 废钢：唐山废钢价格2080元/吨，环比下跌2.35%。
• 钢坯：唐山普碳方坯价格2870元/吨，环比下跌1.03%。

钢价走势

• 综合指数：122.33，周环比下跌0.75%。
• 螺纹钢：主力合约收盘价3262元/吨，周环比下跌2.19%；结算价3248元/吨，周环比下跌3.22%。
• 其他钢材：线材均价3246元/吨，热卷均价3390元/吨，中厚板均价3434元/吨，冷轧板均价4186元/吨，镀锌板均价4544元/吨，均出现不同程度下跌。

盈利情况

• 螺纹钢：亏损约205.48元/吨（考虑原料库存）。
• 线材：亏损约201.55元/吨。
• 热卷：亏损约311.88元/吨。
• 中厚板：亏损约304.27元/吨。
• 冷轧板：亏损约294.00元/吨。
• 镀锌板：亏损约240.02元/吨。

社会库存

• 总库存：2038.33万吨，周环比下跌1.56%。
• 各品种库存：中板跌幅最大（-3.11%），线材次之（-2.73%），热卷（-1.43%），冷轧板（-1.37%），螺纹钢（-1.09%）。
• 库存对钢价影响：高库存抑制钢价反弹，预计钢价将低位盘整。

行业观点

• 宏观经济影响：1-2月投资、消费、出口增速放缓，反映经济下行压力。
• 政策影响：发改委核准铁路投资，或提振钢铁需求，但对市场信心提振有限。
• 市场预期：3月旺季到来，但需求回升有限，钢价预计低位盘整。
• 重点公司推荐：久立特材、玉龙股份、金洲管道、大冶特钢、宝钢股份。

风险提示

• 需求和补库存低于预期。
• 环保去产能不及预期。
• 行业亏损风险。

盈利预测与投资评级

行业指数表现

• 钢铁行业指数：本周下跌2.88%，跑输沪深300指数0.78个百分点，跑输上证综指0.27个百分点。
• PB与PE对比：Wind钢铁行业PB为0.71，PE为15.85，行业PB与A股PB比值为46.10%，PE与A股PE比值为128.24%。

本周市场表现

• 涨幅前五：ST韶钢（6.59%）、安阳钢铁（2.38%）、沙钢股份（1.68%）、黄河旋风（0.63%）、四方达（0.12%）。
• 跌幅前五：扬子新材（-9.73%）、玉龙股份（-8.63%）、三钢闽光（-7.61%）、上海钢联（-6.83%）、金洲管道（-6.65%）。

图表索引

• 图1-图41：包含铁精粉、进口矿、废钢、钢坯等价格走势，钢价指数、库存走势、PE与PB对比等关键数据图表。

总结

本周钢铁行业整体承压，期螺大幅下挫反映市场信心不足，钢价延续跌势，预计将继续低位盘整。宏观经济疲软，下游需求萎缩，叠加高库存及环保政策不确定性，钢价和矿价仍有下跌空间。重点推荐油气输送管龙头公司及业绩稳定、估值较高的企业。