20250831-国盛证券-石油石化行业周报_本周原油小幅反弹_2页_376kb

石油石化周报分析总结

基本分析

供需与库存

• 供给：OPEC+持续增产，8月单月增产54.8万桶/天，创沙特2020年油价战以来单月新高；9月计划再增产55万桶/天。欧佩克+国家当前增产使全球原油供应出现富余。IEA和EIA预测2025年非欧佩克+国家新增供应量分别为130、XX万桶/天，预测供给增长量较上月分别增长XX、XX万桶/天。
• 需求：IEA和EIA对原油需求预测不一。IEA下调2025年原油需求增量至68万桶/天，较1月报告收缩大幅下调。EIA则上调至98万桶/天，但仍较1月报告有所下调。主要国家如中国、美国、加拿大、巴西需求修正频繁。
• 库存：8月22日当周，美国商业原油库存下降239.20万桶，成品油库存下降123.60万桶，显示夏季消费对基本面支撑。

原油价格及波动

本周原油价格小幅反弹，WTI原油、布伦特原油8月30日分别收于64.01美元/桶、68.12美元/桶。投资评级为“增持”；行业相对沪深300指数表现小幅跑赢。

支撑与风险

• 支撑因素：达拉斯联储调研显示，美国大型油气企业盈亏平衡价约为61美元/桶，若油价维持在60美元/桶，产量仅略降，若降至50美元/桶，产量显著下滑。新井盈亏平衡点约为65美元/桶，油价下穿此线可能引发供应收缩忧虑。
• 风险：国际贸易摩擦加剧、OPEC+增产计划调整、需求不及预期。

估值建议

• 投资评级：买入。油价恢复支撑区间：60-65美元/桶。
• 风险提示：国际贸易摩擦、需求转移、地缘政治变动等。

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