20250831-华泰期货-原油周报_原油市场东强西弱加剧_8页_1mb

原油周报总结 (2025-08-31)

市场分析显示原油价格震荡，布伦特维持68美元/桶，WTI回落至64美元/桶。东强西弱格局强化，Dubai月差走强至1.8美元/桶，受沙特出口控制和中国买兴支撑，月差结构加强；WTI-Brent价差拉宽至4美元/桶，短端结构转为Contango，北海贴水回落。

石油库存略降至28.8亿桶，中国库存增加约11.76亿桶，或源于需求疲软或补库。全球浮仓库存5800万桶，伊朗浮仓下降；成品油库存保持低位。

供应端，OPEC发货量小幅回升至620万桶/日，拉美和圭亚那供应增长，北美发货回升。无重大断供事件，但无人机袭击影响俄罗斯炼厂。

炼厂检修增加，全球停产量570万桶/日；俄罗斯受袭炼厂停产量达147万桶/日；中东和拉丁美洲检修持续，非洲部分炼厂恢复。

地缘政治紧张，俄乌冲突升级，美国对印度关税生效但印度继续采购俄罗斯原油；拉丁美洲供应稳定。

流动性疲弱，基金净多仓位回落，尤其WTI降至年内低位，看空情绪上升。

整体预判：西区出现过剩压力，东区基本面支撑；四季度需求旺季结束后，总体过剩风险增加，建议短线做空月差反套，中期空头配置。

风险：下行风险包括美国取消制裁或黑天鹅事件；上行风险包括美国收紧制裁或中东大规模断供。

• 市场动态：油价震荡，东强西弱加剧，Dubai强势。
• 库存与供应：全球库存略降，供应恢复但无断供。
• 风险与策略：地缘政治紧张，基金立场转空，策略偏向做空。