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基础化工行业周报总结（2013年08月18日）

核心内容

本报告主要分析了基础化工行业在2013年8月的市场表现和投资机会，指出当前行业仍处于去产能阶段，但部分子行业如染料、农药（百草枯、草甘膦）、氨纶等因环保政策影响，出现供给收缩和价格回升，形成新的投资机会。此外，成长股和主题投资品种也值得关注。

主要观点

1. 周期品投资机会

• 染料板块：由于环保整治，分散染料第三、第四大企业开工率仅50%，预计未来环保不达标企业将限产或停产，推动染料价格新一轮上涨，尤其是浙江龙盛因其环保投入最大、技术处理水平最高，被首推。
• 农药板块：草甘膦和百草枯因环保核查趋严和需求刚性，价格有望持续上涨，建议关注沙隆达、红太阳、新安股份、扬农化工等。
• 氨纶板块：行业进入供需拐点，开工率维持95%以上，库存接近历史最低，8月旺季下价格有望大幅上涨，建议关注华峰氨纶、泰和新材、新乡化纤、友利控股等。

2. 成长股投资机会

• 推荐标的：联化科技、鼎龙股份、纳川股份、万顺股份、烟台万润，未来增长确定性强，当前估值合理。
• 长期看好：国瓷材料、烟台万润、长海股份等，具备持续增长潜力。

3. 主题投资机会

• 清洁能源：关注天然气相关企业如四川美丰、光正钢构。
• 新能源材料：如动力电池相关企业江苏国泰、新宙邦、沧州明珠。
• 环保相关产品：如三聚环保、烟台万润、双良股份等，受益于环保政策推动。

关键信息

重点公司及财务数据

模拟投资组合

• 标配组合：浙江龙盛、华峰氨纶、上海家化、沙隆达、泰和新材、红太阳。
• 中小盘成长类组合：鼎龙股份、万顺股份、宝通带业、联化科技、纳川股份。
• 主题投资组合：万顺股份（25%）、三聚环保（25%）、烟台万润（25%）、双良股份（25%）。

行业动态

• 原油价格：受埃及局势影响，小幅上涨，带动大部分石化产品跟涨，但苯乙烯价格下跌。
• 氨纶行业：进入供需拐点，需求增长快于供给，价格有望继续上涨。
• 草甘膦：环保核查趋严，部分企业停产或限产，价格强势上涨。
• 百草枯：供需紧张，短期内价格持续上涨，无替代品，需求刚性。

投资策略和操作建议

1. 周期品：关注价格弹性大、供需面较好且短期有望持续走高的品种，如MDI、TDI、染料、氨纶、农药。
2. 成长股：选择估值合理、未来增长确定性强的公司，如联化科技、鼎龙股份、纳川股份、烟台万润。
3. 主题投资：关注清洁能源、新能源材料和环保相关产品，把握事件驱动下的短期和中期机会。
4. 操作原则：对涨幅较高的行业和个股不宜追高，关注股价催化剂、中报业绩及行业趋势。

总结

本报告强调在基础化工行业中，环保政策和供需变化是推动价格上涨和投资机会的关键因素。建议投资者重点关注染料、农药（百草枯、草甘膦）、氨纶等子行业，以及联化科技、鼎龙股份、纳川股份等成长股，同时关注主题投资中的清洁能源、新能源材料和环保相关产品。整体投资策略应注重风险控制，选择估值合理、成长性强的标的，耐心持有具备景气提升潜力的周期品。