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量化周报总结（2025-07-20）

板块流动性

本周基本金属板块成交额环比增8.03%，保证金减9.22亿元；能源化工板块成交额增3.16%，保证金增12.99亿元；农产品板块成交额增加6.85%，保证金增加16.55亿元；贵金属板块表现强劲，成交额增18.86%，保证金增加34.58亿元；黑色建材和股指期货板块分别成交额增8.95%和2.89%，但保证金变动分别为减11.10亿元和减151.48亿元；国债期货成交额环比降15.15%，保证金减1.58亿元。

市场与板块风格

今年内万得商品指数涨15.09%，但有色指数和能源指数分别跌1.21%和10.29%，化工指数跌12.98%；油脂油料和贵金属指数分别涨6.71%和21.71%，煤焦钢矿指数跌3.47%。华泰商品指数系列显示长周期动量涨11.17%，短周期动量涨1.85%，偏度涨8.94%，期限结构涨5.58%。股指期权VIX指标显示上证50和沪深300期权VIX分别为16.52%和16.89%，中证1000期权VIX最高19.99%。

板块升贴水结构

股指期货方面，基差率显示IH为2.27%，IF为0.40%，IC和IM为负值；净基差显示IC和IM存在负偏离。国债期货基差和净基差整体稳定，但近半月变动不大，显示市场流动性平稳。

策略

依据华泰商品多因子模型，建议多配棕榈油、石油沥青、豆油、20号胶和白银；少配鸡蛋、纯碱、聚氯乙烯、玻璃、焦煤等品种，以捕捉市场机会。

风险提示

市场存在表现不及预期的风险，包括潜在波动或外部因素影响，投资者应谨慎管理仓位。