20250720-国金证券-量化信用策略_超长信用债胜率持续性_11页_1mb

本周固定收益策略报告显示组合收益转为上行，信用风格表现优于利率风格。以下是关键总结：

-本周信用风格组合收益显著高于利率风格，其中信用风格的产业超长型和城投超长型策略分别贡献0.32%和0.26%的周度收益。利率风格组合中，产业超长型和城投超长型收益为0.11%和0.09%。

-分券种跟踪：产业超长债重仓策略连续9周正收益，平均收益提升34.7bp。城投重仓组合收益环比上行超过20bp，得益于超长端强势，城投哑铃型策略收益达0.18%，跑赢子弹型和久期型。二级资本债和超长债策略收益也出现回升，但混合哑铃型策略收益较弱。

-收益来源：票息收益小幅回升，信用风格组合的票息贡献多在10%至40%之间，但超长债和城投哑铃型策略票息低于25%。资本利得对综合收益贡献显著，尤其是在超长债领域。

-信用策略超额收益：过去四周，非金信用超长端策略表现突出，超长产业型策略连续三周超额收益超过16bp。短端策略超额收益收敛，而金融债久期策略表现疲软，超额收益为负。城投和产业信用策略表现良好，但城投重仓策略超额收益在4bp以内。

-风险提示：模拟组合配置方法可能存在失真，收益测算有误差，建议谨慎参考。

该报告关键在于强调本周信用风格收益优势，尤其超长债信用策略表现优异，而利率风格和金融债策略相对疲软。风险提示和配置方法可作为进一步分析参考。