20170710-财富证券-金融衍生品周报_警惕上证50权重股回撤_中证500正当时_15页_1mb

策略报告总结：金融衍生品周报2017.7.3-2017.7.7

核心内容概览

本周金融衍生品市场整体呈现分化态势，上证50和沪深300指数微跌，而中证500指数上涨。股指期货市场中，中证500表现最强，贴水幅度收窄。上证50ETF小幅上涨，成交量和持仓量均有所下降。海外中国指数及ETF表现疲软，做空ETF成交量持续走低。市场波动性整体回落，但沪深300波动率仍维持高位。

主要观点

1. 标的指数回顾

• 上证50指数：本周收于2543.66点，跌幅为0.25%。成交量连续两周下降，本周下降11.39%。PE中位数为17.65，PB中位数为1.63。
• 沪深300指数：本周收于3655.93点，跌幅为0.30%。成交量下降2.43%。PE中位数为28.09，PB中位数为2.68。
• 中证500指数：本周收于6226.01点，涨幅为1.43%。成交量上涨14.83%。PE中位数为39.17，PB中位数为3.10。

行业与个股表现：

• 上证50：有色金属、非银金融对指数正向贡献最大；食品饮料、银行、建筑装饰对指数负向贡献最大。
• 沪深300：非银金融、有色金属、钢铁、采掘对指数贡献靠前；家用电器、医药生物、食品饮料对指数贡献靠后。
• 中证500：有色金属、电子、化工对指数贡献居前；传媒、食品饮料、医药生物对指数贡献靠后。

2. 股指期货市场

• 上证50期货：本周微跌，所有合约均保持贴水状态，贴水率全线收窄。当月合约贴水率0.80%，下月合约贴水率1.21%，下季合约贴水率1.36%，隔季合约贴水率1.70%。当月合约持仓减少2.5%，下月合约持仓增加52%。
• 沪深300期货：全线下跌，贴水率略有增加。当月合约贴水率0.79%，下月合约贴水率1.12%，下季合约贴水率1.53%，隔季合约贴水率2.21%。下月合约持仓增加37.6%，隔季合约持仓增加10.4%。
• 中证500期货：保持上涨，涨幅在1.39%-1.65%之间。下月合约持仓大增112.5%，贴水率略微扩大。当月合约贴水率0.69%，下月合约贴水率1.43%，下季合约贴水率1.96%，隔季合约贴水率3.67%。

3. 上证50期权市场

• 上证50ETF收于2.56元/份，涨幅0.12%。日均成交额为5.69亿元，较上周下降12.9%。
• 成交量P/C比为0.74，较上周上升12.1%；持仓量P/C比为1.02，较上周下降11.3%。
• 成交量最大的5只认购期权中，50ETF购7月2.55、50ETF购7月2.60、50ETF购2017年6月2.55、50ETF购7月2.50、50ETF购2017年6月2.50。
• 成交量最大的5只认沽期权中，50ETF沽7月2.55、50ETF沽7月2.45、50ETF沽2017年6月2.45、50ETF沽7月2.50、50ETF沽2017年6月2.35。
• 持仓量最大的5只认购期权包括：50ETF购7月2.60、50ETF购7月2.55、50ETF购7月2.50、50ETF购2017年6月2.60、50ETF购12月2.60。
• 持仓量最大的5只认沽期权包括：50ETF沽7月2.45、50ETF沽2017年6月2.45、50ETF沽2017年6月2.35、50ETF沽7月2.50、50ETF沽7月2.55。

波动性：IVX指数震荡走低，CVX指数波动空间收窄。沪深300历史波动率维持高位，中证500历史波动率开始反弹。

交易策略：建议采取买入跨式期权策略，以平衡收益与风险。

4. 海外中国指数与ETF

• 富时A50：本周收于11,364.95点，跌幅0.83%。
• 恒生中国指数：本周收于10,251.83点，跌幅1.09%。
• 做多ETF（ASHR）：跟踪沪深300指数，本周下跌0.37%，规模为451,215万美元，日均成交量下降62.4%。
• 做空ETF（YANG）：反向追踪富时中国50指数，本周上涨1.7%，成交量维持在较低水平，规模为52,955万美元。
• 做空沪深300ETF（CHAD）：本周下跌0.14%，规模为76,356万美元。

关键信息

• 市场趋势：中证500表现优于上证50和沪深300，市场对中证500看涨情绪升温。
• 基差变化：所有股指期货合约均保持贴水，但贴水幅度收窄，尤其是IC合约。
• 成交量与持仓：上证50和沪深300成交量下降，中证500成交量上升；期权市场整体成交低迷。
• 波动率：IVX和CVX指数反弹趋势放缓，沪深300波动率维持高位，中证500波动率开始反弹。
• ETF规模与趋势：做多沪深300ETF（ASHR）规模远大于做空ETF（CHAD），做空ETF（YANG）和（CHAD）成交量持续走低。
• 风险提示：本报告基于历史数据，未来市场可能与预期存在偏差。

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