20201201-华泰期货-宏观点评_11月PMI创年内新高_复苏趋势进一步强化_3页_371kb

11月PMI创年内新高，复苏趋势进一步强化

核心内容

2020年11月，中国制造业和非制造业PMI均呈现上升趋势，标志着经济复苏态势持续增强。整体经济活动保持在较高景气水平，制造业、建筑业及服务业均表现出积极信号。

主要观点

1. 制造业PMI创年内新高，市场需求与生产同步回暖

• 制造业PMI：52.1%，环比上升0.7个百分点，创年内新高，显示制造业持续处于景气区间。
• 新订单指数：53.9%，环比上升1.1个百分点，表明下游市场需求加快复苏。
• 原材料库存指数：48.6%，环比上升0.6个百分点，显示库存降幅趋于收敛。
• 生产指数：54.7%，环比上升0.8个百分点，表明制造业生产负荷明显提升。

2. 制造业供需两旺，出口稳步回升，经济全面均衡复苏

• 行业复苏：21个制造业行业中，19个位于景气区间，制造业全面复苏。
• 高技术制造行业表现突出：医药、电气机械器材、计算机通信电子设备及仪器仪表等行业生产与新订单指数均高于56.0%，处于较高景气区间。
• 出口回暖：新出口订单指数为51.5%，环比上升0.5个百分点，连续3个月位于扩张区间，显示出口逐月回升。
• 企业景气度均衡：大中小型企业均呈现复苏迹象，其中小型企业改善尤为显著，反映资金紧张情况缓解。

3. 建筑业景气度高位上行，服务业恢复提速

• 建筑业商务活动指数：60.5%，环比上升0.7个百分点，显示生产活动加快。
• 从业人员需求增加：从业人员指数为54.4%，环比上升1.2个百分点，表明建筑业用工需求上升。
• 服务业恢复提速：服务业商务活动指数为55.7%，环比上升0.2个百分点，其中铁路运输、航空运输、电信广播电视卫星传输服务、金融等行业指数均高于60.0%，表现强劲。

4. 钢铁行业PMI回暖，但12月需求或趋弱

• 钢铁行业PMI：49.3%，环比上升3.5个百分点，显示钢材市场短期回暖。
• 供需状况：钢材需求回升，钢厂生产加快，去库速度明显提升，原材料成本上涨。
• 未来展望：预计12月钢材需求将有所减弱，钢厂生产可能放缓。

关键信息

• 11月制造业PMI创年内新高，显示经济韧性。
• 非制造业商务活动指数为56.4%，综合PMI产出指数为55.7%，均高于前值。
• 21个制造业行业中，19个处于景气区间，经济全面复苏。
• 出口新订单指数连续3个月位于扩张区间，显示出口回暖。
• 建筑业和服务业表现强劲，分别达到60.5%和55.7%的景气水平。
• 钢铁行业短期回暖，但预计12月需求将趋弱。

联系人信息

• 蔡劭立：0755-82537411 | caishaoli@htfc.com | 从业资格号：F3063489 | 投资咨询号：Z0014617
• 彭鑫：010-64405663 | pengxin@htfc.com | 从业资格号：F3066607
• 高聪：021-60828524 | gaocong@htfc.com | 从业资格号：F3063338

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点和结论仅反映发布当日判断，不同时期可能有不同意见。
• 报告内容仅供参考，投资者应独立判断，不承担由此产生的任何责任。
• 报告版权归属华泰期货有限公司，未经许可不得擅自使用或传播。