20220630-渤海证券-2022年6月PMI数据点评_稳增长进一步见效_经济恢复态势良好_3页_351kb

2022年6月PMI数据总结

核心内容

2022年6月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2，较上月回升0.6个百分点，标志着制造业景气度重回扩张区间，经济恢复态势良好。

主要观点

• 整体景气度回升：制造业PMI指数为50.2，显示经济活动处于扩张状态。
• 生产与需求同步改善：生产指数回升3.1个百分点至52.8，新订单指数回升2.2个百分点至50.4，表明生产与市场需求同步回暖。
• 内外需均有所改善：新出口订单指数回升3.3个百分点至49.5，进口指数回升4.1个百分点至49.2，显示出口和进口均出现积极变化。
• 价格压力依然存在：原材料购进价格继续上涨，而出厂价格继续走低，显示制造业企业面临较大的成本与利润压力。
• 库存调整趋势明显：产成品库存加速去化，原材料库存消耗趋缓，反映企业对市场需求的预期有所变化。
• 企业规模分化明显：大型企业PMI回落至50.2%，而中、小型企业分别回升至51.3%和48.6%，显示出政策对中小企业的支持效果更明显。
• 就业情况改善：制造业从业人员指数回升1.1个百分点至48.7%，显示稳增长政策在就业端开始显现成效。

关键信息

• 政策效果显现：稳增长政策进一步细化落地，推动了生产与需求的恢复，尤其是对中、小型企业影响更为显著。
• 中小企业受益：中小企业的新订单改善幅度较大，显示出政策支持在中小企业中的效果更明显。
• 原材料价格问题：尽管原材料价格与出厂价格剪刀差收窄，但原材料价格上涨和出厂价格走低仍对制造业企业利润形成压力。
• 风险提示：需关注国内疫情发展超预期及政策推进不及预期等风险。

图表说明

• 图1：2022年6月PMI为50.2，显示制造业处于扩张区间。
• 图2：生产与需求指数均有所回升，反映经济活动增强。
• 图3：进出口指数均出现改善，显示内外需同步回暖。
• 图4：原材料购进价格继续上升，而出厂价格下降，显示价格压力。
• 图5：产成品库存加速去化，原材料库存消耗趋缓，反映企业库存策略调整。
• 图6：不同规模企业PMI表现分化，大型企业景气度回落，中、小型企业回升。

投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
	中性	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	减持	未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级标准	看好	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
	中性	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	看淡	未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

分析师声明

本报告由渤海证券研究所分析师独立撰写，内容真实反映个人观点，不受第三方影响。

免责声明

本报告基于公开信息，渤海证券对其准确性与完整性不作保证。投资者需自行承担投资风险，报告不构成投资建议。

联系方式

渤海证券研究所机构销售团队：

• 高级销售经理：朱艳君

  • 座机：+86 22 2845 1995
  • 手机：13502040941
  • 邮箱：zhuyanjun@bhzq.com
  • 地址：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座
  • 邮编：300381
  • 电话：+86 22 2845 1888
  • 传真：+862228451615

• 高级销售经理：王文君

  • 座机：+86 10 6810 4637
  • 手机：186 1170 5783
  • 邮箱：wangwj@bhzq.com
  • 地址：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层
  • 邮编：100086
  • 电话：+86 10 6810 4192
  • 传真：+86 10 6810 4192

渤海证券股份有限公司网址：www.eww.com.cn