20240820-山西证券-华工科技-000988.SZ-二季度环比高速增长_光模块_激光装备下半年有望加速放量_5页_440kb

华工科技中报分析报告总结

财务表现

华工科技2024年上半年实现营收5200亿元，同比增长351%；归母净利润625亿元，同比增长740%；扣非后归母净利润507亿元，同比下降693%。其中，第二季度营收3030亿元，同比增长2845%，环比增长3962%，展现强劲增长态势。

核心业务增长点

1. 智能制造业务：上半年营收1727亿元，同比增长1724%，主要受益于船舶、汽车等领域固定资产投资增加，新能源汽车行业和船舶行业销售分别增长73%和441%。
2. 感知业务：聚焦新能源产业链，传感器业务维持高增长，PTC温度传感器客户数量突破，产品覆盖国产合资车企，国际市场出口同比增长27%。
3. 联接业务：虽上半年营收下滑，但预计下半年因国内算力市场建设爆发，光模块需求增长，带动数通光模块业务环比高速增长。

技术与市场拓展

公司作为光模块龙头，400G持续放量，加速推进800GLPO和16T硅光模块研发。同时，泰国生产基地建设进展顺利，预计扩大海外市场份额。

风险提示

报告提示宏观经济波动、光模块技术进展不及预期、新能源汽车市场发展不确定性及汇率风险。

估值与投资建议

预计2024-2026年净利润133亿元、186亿元、204亿元，同比增长率分别为318%、399%、96%。维持“买入-A”评级，当前PE为256倍，目标价隐含增长潜力。

风险管理

报告强调需关注全球经济和行业周期性波动，以及技术迭代速度。