20241021-国联证券-中国平安-601318.SH-2024Q3单季NBV及净利润均同比高增_7页_946kb

中国平安（601318）2024年三季报总结

核心内容概述

中国平安于2024年发布三季报，数据显示公司整体业绩表现强劲，NBV和归母净利润均实现同比高增长。公司2024年前三季度NBV为351.6亿元，同比增长34.1%；归母净利润为1191.82亿元，同比增长36.1%；归母营运利润为1138.18亿元，同比增长5.5%。分析师对该公司维持“买入”评级，认为其在金融主业方面的表现具备长期投资价值。

主要观点

1. 利润增长显著，增速环比提升

• 归母净利润：2024年前三季度归母净利润为1191.82亿元，同比增长36.1%。其中，2024Q3单季归母净利润同比增速达151.3%，远超前两季度。
• 归母营运利润：2024年前三季度归母营运利润为1138.18亿元，同比增长5.5%。Q3单季营运利润同比增速达22.1%，显示盈利能力逐步改善。
• 投资收益改善：公司综合投资收益率从2023年的4.8%提升至2024年的5.0%，年化净收益率为3.8%，同比下滑0.2PCT，但整体仍保持稳定。

2. NBV持续高增，业务结构优化

• NBV增长：2024年前三季度NBV为351.6亿元，同比增长34.1%，其中Q3单季NBV同比增速达34.1%。
• NBV Margin提升：NBVMargin同比提升7.3PCT至25.4%，Q3单季提升7.9PCT，显示业务质量提升。
• 新单保费表现：新单保费同比下降4.2%至1386.24亿元，但Q3单季新单保费同比增长50.4%，显示业务复苏迹象。

3. 代理人数企稳回升，渠道质量改善

• 代理人数：截至2024Q3，公司代理人数为36.2万，环比2024H1增加2.2万。
• 代理人渠道表现：代理人渠道的人均NBV同比提升54.7%，显示代理人质量持续优化。

4. 财险COR改善，非车险业务表现亮眼

• 财险COR：2024年前三季度财险COR为97.8%，同比改善1.5PCT。其中，车险COR为98.2%，同比提升0.8PCT。
• 非车险COR：非车险COR显著改善，主要受益于保证险业务的提升。

关键财务数据

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响新单销售和投资收益。
• 资本市场波动加剧：将对公司投资收益及净利润造成压力。
• 客户需求放缓：可能导致新业务价值增长受阻。

投资评级与展望

分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期投资价值。预计2024-2026年保险业务收入分别为5523/5848/6201亿元，归母净利润分别为1335/1505/1720亿元，增速分别为56%/13%/14%。公司未来业绩增长动力充足，尤其在金融赋能业务方面表现突出。

股价走势与市场表现

• 当前股价：56.90元
• 股价相对走势：显示公司股价表现优于市场，具有投资吸引力。

联系方式

• 北京：北京市东城区安外大街208号玖安广场A座4层
• 无锡：江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦16楼
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