20240401-天风证券-板块配置月报_现金流下行_折现率下行_4月建议配置成长_消费板块_10页_1mb

板块配置报告2024年4月1日

下月配置建议：
天风制造业活动指数同比下行，现金流下行，折现率下行，模型建议4月配置成长、消费板块。

板块持仓详情：

行情复盘：
3月板块层面，周期上游、周期中游等板块表现较好，收益率分别为59.7%、23.5%，金融与消费板块表现较差。行业方面有色金属、石油石化表现优异，纺织服饰、环保强势；非银金融、房地产、煤炭板块出现较大回撤。

风险提示：
经济环境及政策变化、统计规律波动等造成模型失效，仍建议谨慎操作。

行业轮动分析2024年3月

• 流向TOP：周期上游59.7%，周期下游23.6%，周期中游23.5%
• 高收益行业：有色金属、石油石化、纺织服饰、环保
• 高波动行业：非银金融、房地产、煤炭

图表与指标：
纳入多指标代理变量，包括制造业活动指数同比、PMI、财新PMI、铁路货运量、PPI等，标准化处理并PCA分析。

策略收益历史

绝对收益策略：
回测年化8.30%，最大回撤约60%，策略自2024年03月29日以来绝对收益112%，回撤6%。

板块轮动策略：
历史年化9.33%，相对基准9.51%超额收益。2024年03月策略绝对收益-143%，相对基准超额-453%。

财务与资产状况（摘要）

• 资产配置：
  • 信用债：60.8%
  • 中短债：39.2%
• 净资产：42.46亿，负债4.03亿，资产负债率5.36%，应收款周转天数4.35%，投资收益占比高，成本控制严格。

未来展望4月

4月建议配置成长、消费板块，在以下趋势下：

• 天风制造业活动指数同比下行，现金流下行，折现率下行。

注意

仅为基于市场数据的分析，模型不保证全年超额收益。