20210823-东兴证券-蓝晓科技-300487.SZ-2021年半年报点评_新产能陆续释放_发力新兴应用场景_4页_459kb

蓝晓科技（300487）2021年半年报总结

核心内容

蓝晓科技在2021年上半年实现了营业收入和归母净利润的双增长，分别同比增长27.6%和29.4%，业绩基本符合市场预期。公司主要业务吸附材料表现突出，收入同比增长45%，并带动经营活动现金流显著改善，同比增长122%，达到0.93亿元。公司正通过新产能释放和精细化管理，进一步巩固其在吸附分离树脂领域的领先地位。

主要观点

• 业绩稳健增长：2021年上半年公司实现营收5.56亿元，归母净利润1.50亿元，分别同比增长27.6%和29.4%，体现出良好的经营能力和盈利能力。
• 吸附材料业务强劲：吸附材料业务收入达4.03亿元，同比增长45%，成为公司业绩增长的主要驱动力。
• 现金流显著改善：公司经营活动现金流净额达0.93亿元，同比增长122%，反映出公司运营效率提升和财务状况稳健。
• 新产能逐步释放：公司上半年实现产品产量1.59万吨、销量1.53万吨，分别同比增长81%和72%。未来高陵、蒲城新材料产业园项目将陆续投产，预计满产后产能将超过4万吨，满足未来3-5年的市场需求。
• 产品覆盖广泛：公司产品分级涵盖工业级、食品级、医药级、电子级等多个标准，具备较强的市场适应能力和客户定制能力。
• 拓展新兴应用场景：公司积极布局新能源、半导体、生命科学等新兴领域，以吸附材料为基础，不断拓宽产品应用范围，增强市场竞争力。
• 锂电与半导体领域布局：在锂电领域，公司正拓展湿法冶金赛道，同时在镓、镍等金属提取方面形成梯次发展；在半导体领域，喷射法均粒技术工业化取得突破，已实现多个核心产品的量产，性能达到国际标准。
• 生命科学领域发力：公司通过设立苏州蓝晓、新建细胞培养实验室、增加研发投入等方式，推动生命科学领域发展，该板块有望成为新的利润增长点。

关键信息

财务指标预测

财务比率分析

营收与利润增长

未来展望

• 产能释放：公司新基地项目将逐步投产，预计满产后产能将超过4万吨，满足未来3-5年市场需求。
• 应用拓展：随着新能源、半导体、生命科学等新兴行业的发展，公司将进一步拓展产品应用场景，巩固行业龙头地位。
• 盈利预测：预计公司2021-2023年归母净利润分别为3.12亿元、4.10亿元、5.73亿元，净利率逐年提升，EPS分别为1.42元、1.87元、2.61元，对应PE逐步下降，估值逐步趋于合理。

风险提示

• 下游需求不及预期：若新能源、半导体等新兴行业需求放缓，可能影响公司业绩增长。
• 项目进展不达预期：新产能释放进度或受外部环境影响，可能导致公司发展节奏放缓。

评级与结论

• 公司评级：维持“推荐”评级。
• 行业评级：看好。
• 总结：蓝晓科技凭借吸附材料业务的强劲增长和新产能的逐步释放，持续提升盈利能力与市场竞争力。公司积极布局新能源、半导体和生命科学等新兴领域，未来发展前景广阔。财务指标稳健，现金流改善显著，具备长期投资价值。