20220822-中邮证券-光峰科技-688007.SH-2022年中报点评_核心器件_C端齐发力_应用场景不断扩展_5页_459kb

光峰科技（688007.SH）2022年中报点评总结

核心内容概述

光峰科技在2022年中报中展现出核心器件业务和C端市场的强劲增长势头，同时在多个应用场景中取得突破。尽管公司整体归母净利润同比下滑，但未来盈利预测显示其增长潜力较大，中邮证券首次覆盖给予“推荐”评级。

主要观点

1. 营收与利润表现

• 2022年中报营收：12.69亿元，同比增长14.90%。
• 2022年中报归母净利润：0.46亿元，同比下滑69.64%。
• 2022年中报扣非归母净利润：0.22亿元，同比下滑67.14%。
• Q2单季营收：7.44亿元，同比增长28.37%。
• Q2单季归母净利润：0.28亿元，同比下滑71.02%。

2. 核心业务增长

• 核心器件业务：2022年上半年实现营收约2.3亿元，基本达到2021年全年水平。
• 应用场景拓展：
  • 与多家知名厂商合作，包括当贝、安克创新、泽宝、极米、优派、海尔等。
  • 获得IATF16949认证，进入汽车行业供应链。
  • 自研全球首个PPI破万AR光学模组，标志着AR技术研发取得重大突破。
  • 与美的集团达成战略合作，提供家庭服务机器人投影解决方案。

3. C端市场表现

• 峰米科技自有品牌业务：同比增长50%，占总营收比重达50%。
• 618购物节表现：全网GMV突破2亿元，连续五年蝉联激光电视线上销售额与销量双冠军。
• 市场份额：2022年上半年自有品牌（不含ODM）出货量同比大增289%，市场份额达7%，位列第三。

4. 专业显示业务

• 工程投影市场份额：销量占比17.9%，销售额占比16.6%，位列行业第一。
• 教育市场市场份额：销量占比26.2%，位列行业第一。

5. 影院业务发展

• 国内市场安装量：截至报告期，中影光峰ALPD激光放映解决方案安装量突破2.7万套，服务超过6千家影院。
• 海外市场拓展：覆盖美国、泰国、韩国、意大利及爱尔兰等地区，海外市场需求增长较快。

关键信息

1. 财务数据

2. 财务结构变化

• 销售费用：同比增长34.14%，主要由于C端市场投入增加。
• 管理费用：同比增长98.55%，因限制性股票激励计划。
• 非经常性损益：同比大幅下降，主要因政府补助减少及GDC开曼公司业绩补偿款计入2021年。

3. 资产负债情况

投资建议

中邮证券首次覆盖光峰科技，给予“推荐”评级，基于以下理由：

• 核心器件业务：增长稳定，市场拓展迅速，技术突破显著。
• C端市场：自有品牌占比提升，线上销售表现优异。
• 专业显示业务：在工程投影和教育市场占据领先地位。
• 影院业务：国内市场安装量突破2.7万套，海外市场拓展积极。
• 盈利预测：未来三年营收和净利润均有望实现显著增长，PE逐步下降，估值趋于合理。

风险提示

• 宏观环境风险：经济波动可能影响市场需求。
• 疫情反复风险：可能对供应链和销售造成干扰。
• 重要原材料供应风险：原材料价格波动可能影响成本和利润。

投资评级标准

公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本50.6亿元人民币，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。公司业务涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等。

业务简介

证券经纪业务

• 提供现场、自助终端、电话、互联网、手机等多种委托方式。
• 实行客户交易资金第三方存管，合作银行包括中国邮政储蓄银行、工商银行、农业银行等。

证券自营业务

• 使用自有资金和依法筹集资金进行权益类和固定收益类投资。

证券投资咨询业务

• 为投资者提供专业的投资建议和分析。

其他业务

• 基金销售业务：代理发售各类基金产品，办理申购、赎回等业务。
• 资产管理业务：提供证券资产管理服务。
• 承销与保荐业务：为上市公司提供承销与保荐服务。
• 财务顾问业务：提供与证券交易、证券投资活动相关的财务顾问服务。

总结

光峰科技在2022年上半年实现了核心器件业务的快速增长，C端市场表现突出，专业显示业务和影院业务均取得显著进展。尽管净利润出现下滑，但公司未来盈利预测乐观，估值合理，中邮证券首次覆盖给予“推荐”评级。投资需关注宏观环境、疫情反复及原材料供应等风险。