20260427-国信证券-LCD行业月报_1Q26_TV面板大尺寸化延续_4月TV面板价格环比上涨_20页_3mb

LCD行业月报总结

核心内容

2026年1季度，LCD行业整体呈现增长态势，尤其是大尺寸化趋势持续，带动了TV面板需求的提升。4月TV面板价格环比上涨，预计5月价格将保持稳定。同时，LCD行业供给端逐步稳定，海外厂商产线关停及出售使行业集中度提升，增强了国内面板企业的市场地位和盈利能力。

主要观点

• 行情表现：2026年4月至今，面板（申万）指数上涨6.36%，跑赢上证指数，但低于深证成指和沪深300指数。其中京东方A、深天马A、彩虹股份、龙腾光电分别上涨5.63%、3.41%、44.36%、5.71%。
• 估值水平：截至4月24日，A股面板行业总市值为6137.78亿元，整体PB（LF）为1.63x，处于近五年77.9%分位。
• 价格趋势：4月各尺寸LCD TV面板价格环比上涨，但32英寸价格持平。Omdia预计5月价格将保持稳定。IT面板中，14英寸价格持平，23.8英寸价格环比小幅上涨。
• 供给情况：预计2025年全球大尺寸LCD产能面积同比增长0.21%，各季度产能增长趋势趋于平稳，其中4Q25环比增长0.16%。
• 需求分析：
  • 2026年3月全球大尺寸LCD面板出货面积同比增长5.38%。
  • LCD电视面板出货面积同比增长1.94%，但出货量同比下滑4.84%。
  • LCD显示器面板出货面积同比增长11.98%，需求大尺寸化趋势有所放缓。
  • 笔记本电脑面板出货面积同比增长31.04%，平板电脑面板出货面积同比增长20.36%。
• 竞争格局：京东方、TCL华星、惠科等国内面板企业在全球市场中占据领先地位，市场份额持续扩大，尤其在电视、显示器和笔记本电脑面板领域表现突出。
• 业绩表现：3月全球大尺寸LCD面板营收为61.63亿美元，环比增长3.34%，但同比下降1.93%。其中，惠科营收增长显著，京东方和TCL华星表现相对稳定，而友达和群创营收有所下滑。

关键信息

价格走势

• TV面板：4月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板价格分别为37、65、96、119、168美元/片，除32英寸外，其余尺寸价格环比上涨。
• IT面板：14英寸价格环比持平，23.8英寸价格环比上涨0.7%。

供给预测

• 2024年：全球大尺寸LCD产能面积同比增长2.31%。
• 2025年：全球大尺寸LCD产能面积同比增长0.21%，各季度增长趋势平稳。

需求增长

• 电视：3月出货面积同比增长1.94%，平均尺寸为52.92英寸，同比增长2.40%。
• 显示器：3月出货面积同比增长11.98%，平均尺寸从22.56英寸提升至26.38英寸。
• 笔记本电脑：3月出货面积同比增长31.04%，出货量同比增长27.19%。
• 平板电脑：3月出货面积同比增长20.36%，出货量同比增长20.72%。

投资建议

• 重点推荐：京东方A、TCL华星等国内面板龙头企业，因其在高世代线、成本控制和市场份额方面具备优势。
• 其他推荐：康冠科技、视源股份等国产电视品牌及ODM企业，受益于LCD产业的崛起和出海竞争力的增强。

风险提示

• 需求不及预期：宏观经济波动可能影响消费电子市场需求，进而影响LCD面板需求。
• 价格波动：行业周期性较强，价格可能因供需变化而出现剧烈波动。
• 供应风险：核心生产设备和原材料依赖国外供应商，存在断供和价格波动风险，影响企业生产运营。

投资评级

• 股票评级：优于大市（股价表现优于市场代表性指数10%以上）。
• 行业评级：优于大市（行业指数表现优于市场代表性指数10%以上）。

总结

LCD行业在2026年1季度表现出较强的复苏迹象，尤其是大尺寸化趋势推动了TV面板需求增长和价格提升。供给端逐步稳定，行业集中度提升，增强了国内面板企业的市场地位和盈利能力。投资建议关注京东方A等龙头企业及国产电视品牌，同时需警惕宏观经济波动、价格波动及供应链风险对行业的影响。