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2023年6月28日看好减重药高需求下CDMO潜力——减重药&CDMO行业专题报告

投资评级：看好
分析师：孙建、郭双喜、毛雅婷
研究助理：盖文化

关键内容摘要：

1. 减重药市场前景

• 全球减重药市场规模预计2030年达3874亿美元，国内预计达153.3亿元人民币。
• 肥胖率持续上升，中国预计2030年成人超重/肥胖患病率达65.3%。
• GLP-1R靶点成为研发重点，多款重磅药物（如司美格鲁肽、替尔泊肽）已获批减重适应症。

2. 减重药研发趋势

• 长效化：从日注射、周注射向月注射迭代（例：Amgen的AMG133）。
• 口服化：口服司美格鲁肽减重效果媲美注射剂，依从性更高。
• 多靶点：如双靶点GLP-1R/GIPR激动剂（替尔泊肽、玛仕度肽），减重效果显著提升。
• 国产创新药（信达生物、恒瑞医药）与仿制药企业（华东医药、双鹭药业）布局加速。

3. CDMO市场潜力

• 多肽CDMO细分市场有望高速增长，2030年国内APICDMO市场规模预计达60亿元，海外达152.5亿美元。
• 核心企业如药明康德、凯莱英、九洲药业、诺泰生物具备规模化生产与技术服务能力。

4. 投资建议

• 推荐：华东医药、药明康德、凯莱英、九洲药业、诺泰生物。
• 关注：恒瑞医药、信达生物、圣诺生物、翰宇药业。
• 风险提示：临床失败、政策变化、订单交付波动等。

风险提示：

1. 临床或商业化失败。
2. 需求不及预期。
3. 国际医药监管政策变化。
4. 订单交付波动性风险。

免责声明
本报告仅供内部研究使用，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。