深度报告-20231116-国海证券-减重药深度报告_GLP-1为最热靶点_渗透率和适应症空间广阔_61页_5mb

减重药市场分析核心要点

1. 市场潜力

• 全球肥胖率超50%，预计2030年减重药市场规模达115亿美元（全球）、149亿人民币（中国）。
• 诺和诺德、礼来占据市场主导地位（2023年份）。

2. GLP-1靶点趋势

• GLP-1RA市场规模2023年达283亿美元，中国156亿人民币。
• 主要研发趋势：① 长效化（半衰期延长）、② 口服化（小分子冲击）、③ 多靶点（胰高血糖素/GLP-1/GIPR）、④ 联合用药、⑤ 多适应症延伸。

3. 竞争格局

• 诺和诺德：以司美格鲁肽为核心，推进长效和复方（如CagriSema）。
• 礼来：布局双靶点（替尔泊肽、玛仕度肽）、三靶点（Retatrutide）和口服（Orforglipron）。
• 中国厂商:华东医药、信达生物等加速推进利拉鲁肽、司美格鲁肽仿制药及类似药。

4. 产业链机会

• 上游：原料药、CDMO生物制药企业（豪森、翰宇等）。
• 中游：多肽合成试剂（昊帆生物）和注射笔技术（赛诺菲等）。
• 下游：诺和诺德、礼来、辉瑞等全球化药企与中国厂商（如恒瑞医药）。

5. 投资建议

• 关注诺和诺德、礼来、信达生物、华东医药、国药肽CDMO等。
• 行业评级“推荐”，推荐主题为“技术创新+效仿优势”。

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