20231016-首创证券-医药生物行业简评报告_GLP-1产业链关注度持续提升_重点关注制剂和CDMO领域投资机会_8页_562kb

GLP-1 产业链投资机会分析总结

核心内容

GLP-1（胰高血糖素样肽-1）作为糖尿病治疗的重要靶点，其在减重适应症领域的应用正受到广泛关注。随着多款GLP-1R激动剂进入临床试验和上市申请阶段，GLP-1产业链关注度持续提升，重点投资机会集中在制剂和**CDMO（合同开发与生产组织）**领域。

主要观点

• GLP-1R激动剂在减重适应症中表现突出，其中司美格鲁肽和替尔泊肽的临床数据较为领先，显示更强的减重效果。
• 多靶点药物（如GLP-1R/GIPR、GLP-1R/GCGR等）在减重效果上优于单靶点药物，成为研发热点。
• 国内药企如华东医药、信达生物、石药集团、恒瑞医药、先为达生物等已提前布局司美格鲁肽制剂，部分进入III期临床阶段。
• CDMO行业龙头（如药明康德、凯莱英）有望受益于GLP-1药物的全球产业链需求，特别是原料药和制剂生产环节。
• 福瑞股份在NASH适应症相关器械业务中具有重要地位，其FibroScan产品已获多项国际认证，有望在GLP-1药物获批后显著受益。

关键信息

1. GLP-1药物减重适应症进展

2. 司美格鲁肽制剂临床进展

3. 司美格鲁肽原料药产能布局

投资建议

• 制剂领域：建议关注具有优良临床数据、差异化分子设计、领先临床进度及较强销售能力的公司，包括华东医药、信达生物、石药集团、恒瑞医药、先为达生物等。
• CDMO领域：建议关注具备全球多肽原料药产能布局的CDMO龙头，如药明康德、凯莱英等。

风险提示

• 创新药放量速度和峰值低于预期，研发失败。
• 全球制药产业链分工发生重大不利变化，CDMO订单低于预期。