> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 口服 GLP-1 创造减重市场需求增量，深度绑定中国 CDMO ## 核心内容概述 口服 GLP-1（胰高血糖素样肽-1）减重药物正在引领行业变革，推动减重市场进入快速增长阶段。诺和诺德的口服 Wegovy 片剂和礼来的口服小分子 GLP-1 受体激动剂 Foundayo 分别代表了两种主要技术路径，均在竞争中占据重要地位。口服剂型不仅在处方量上迅速增长，还在患者群体中实现了广泛渗透，尤其吸引了未曾使用过 GLP-1 药物的患者。 ## 主要观点 - **市场增量显著**：口服 GLP-1 药物并非简单替代注射剂型，而是开辟了全新的市场空间。Wegovy 在2026年第一季度单季处方量超130万张，累计处方量突破200万张，销售额达3.53亿美元。 - **处方增速迅猛**：Wegovy 达成第一个100万张处方仅用12周，后续新增100万张处方时间进一步缩短，显示出市场接受度高。 - **医生偏好明显**：82%的受访医生更倾向使用诺和诺德的口服 Wegovy，主要因其无需递增剂量、给药便捷、品牌认知度高。 - **依从性提升**：Foundayo 是全球首个无需空腹、不受饮食限制的口服 GLP-1 药物，提升了患者的用药依从性。 - **供应链需求激增**：口服剂型对 API 的需求远高于注射剂型，预计口服 Wegovy 若实现100亿美元营收，API 需求将达10吨以上，对应 CDMO 收入超8-10亿美元。 - **中国 CDMO 赋能全球市场**：药明康德、凯莱英等中国 CDMO 龙头企业正通过扩大产能、提升技术能力，深度绑定全球口服 GLP-1 供应链，成为国际药企的重要合作伙伴。 - **行业投资前景广阔**：在行业贝塔与大单品阿尔法双重驱动下，中国 CDMO 企业凭借成本优势、国际合规资质与一体化交付能力，正加速承接全球口服 GLP-1 产能转移。 ## 关键信息 - **诺和诺德**：口服 Wegovy 单季处方量超130万张，累计处方量突破200万张，销售额达3.53亿美元；计划投资4.32亿欧元扩建爱尔兰口服制剂基地，预计2027-2028年完成；已启动在中国的考察与合作。 - **礼来**：Foundayo 获FDA批准上市，是首个口服小分子非肽类 GLP-1 受体激动剂；未来十年计划在华投资30亿美元，扩展供应链产能。 - **CDMO 企业动态**： - **药明康德**：多肽固相合成反应釜总体积从10万升提升至13万升，TIDES 业务全年收入有望接近160亿元。 - **凯莱英**：多肽固相合成产能从45,000升扩至69,000升，扩产幅度达53%；2025年在手订单金额同比增长127.59%。 - **行业评级**：南京证券推荐该行业，预计未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅将超过10%。 ## 风险提示 - 行业需求不及预期 - 政策变化风险 - 竞争加剧风险 - 新药研发进度不及预期 ## 行情回顾 - 上周医药生物（申万）指数收于6,943.82，周跌幅为1.47%，跑赢上证指数0.07个百分点。 - 一级行业中，建筑材料涨幅最高（10.87%），医药生物排名第五。 - 医药生物子版块中，医疗服务及化学制药板块表现较好。 ## 总结 口服 GLP-1 药物正在重塑减重市场格局，推动行业进入高增长阶段。中国 CDMO 企业凭借强大的生产能力与技术实力，正成为全球口服 GLP-1 药物供应链的重要一环，有望在未来几年中持续受益于行业扩张与技术升级。