20240424-国泰期货-新能源汽车月度数据报告_终端消费边际修复_下游利润延续承压_15页_1mb

新能源汽车及动力电池月度数据分析总结

核心内容概览

2024年3月，全球新能源汽车市场呈现边际修复态势，但整体增速受限于政策、成本及供应链等多重因素。中国新能源汽车销量表现相对亮眼，而欧洲和美国市场则受到补贴退坡、高利率及电池供应不足等因素影响，增速较为有限。

主要观点

中国新能源汽车市场

• 销量表现：3月中国新能源汽车销量为88.3万辆，累计同比/环比变化分别为+35%和+85%，主要得益于比亚迪降价促销及新车型上市。
• 政策与市场支持：多地出台政策支持新能源汽车消费，购置税优惠递延为市场提供支撑，全年销量增速维持在24%左右。
• 库存情况：新能源汽车厂库库存持续消化，库销比降至0.32个月，经销商库存处于中性偏低水平，表明市场供需关系有所改善。
• 价格战与利润：终端价格战对电池利润形成压制，电池企业面临产能过剩和价格低位承压的双重压力，下游对材料补库需求有限。
• 分价位表现：10-20万元价位车型占比提升，新能源车市场进一步下沉，中低价位市场潜力释放。
• 品牌表现：比亚迪市占率回升至34%，理想与问界等新势力表现突出，特斯拉与上汽市占率微降。

欧洲新能源汽车市场

• 销量表现：3月销量为20.5万辆，累计同比/环比变化分别为+3%和+61%。英国销量增长显著，法国和德国则受补贴退坡影响。
• 政策与市场挑战：欧洲补贴退坡、能源成本高企、电池供应链不足等问题限制了市场增长，部分国家和车企放缓电动化节奏。
• 渗透率变化：欧洲六国新能源车渗透率处于20%上方震荡，德国受补贴影响渗透率仍低于20%，法国渗透率小幅上升至28%。
• 出口情况：新能源车出口渗透率低于内销，出海市场仍有增长空间，但受贸易壁垒影响，出口增速有所回落。

美国新能源汽车市场

• 销量表现：3月销量为12.9万辆，累计同比/环比变化分别为+11%和+3%。市场增速低于预期，主要受高利率环境影响。
• 政策影响：IRA法案的本土保护政策限制了新能源车渗透率提升，但中期来看，补贴适用车型增加可能带来边际修复。
• 渗透率变化：美国新能源车渗透率小幅下滑至9%，反映出本土电池供应链不完善对市场渗透的制约。
• 贷款与消费压力：汽车贷款逾期率处于历史高位，抑制了整体汽车消费，影响新能源车市场表现。

关键信息

动力电池市场

• 销量与装机量：3月动力电池销量为62.3GWh，累计同比/环比变化分别为+35%和+86%；装机量为34.9GWh，累计同比/环比变化分别为+30%和+95%。
• 电池类型：三元电池销量为23.3GWh，磷酸铁锂电池销量为38.8GWh，三元电池占比从40%左右小幅下调至39%。
• 出口情况：3月动力电池出口量为11.8GWh，累计同比/环比变化分别为+9%和+46%。三元电池出口占比下降至52%，表明磷酸铁锂电池在海外市场更受欢迎。
• 库存情况：动力电池库存整体变化不大，库销比稳定在3个月左右，显示企业生产意愿逐步降低。

结构分析

中国新能源汽车市场结构

• 销量结构：3月销量88.3万辆，高于历史同期，但环比增速受季节性影响较大。
• 出口情况：新能源车出口销量12.4万辆，累计同比/环比变化分别为+23.2%和+52%。
• 分区域出口：亚洲、欧洲、南美洲、北美洲、非洲、大洋洲的出口占比分别为37%、31%、10%、13%、5%、3%。

动力电池供需情况

• 产销比：3月动力电池产销比维持在1.0附近，表明库存压力有所缓和。
• 需求传导：动力电池需求增速与终端汽车销量同步，反映出良好的传导路径。
• 出口趋势：动力电池出口占比从年初的24%下降至19%，主要受贸易壁垒和海外需求放缓影响。

结论

• 中国市场：新能源汽车销量和渗透率均有所回升，库存压力缓和，价格战对电池利润形成压制，但政策和市场支持仍可维持全年24%的增长预期。
• 欧洲市场：销量和渗透率增长受限，补贴退坡和供应链问题为主要制约因素，预计2024年增速相对有限。
• 美国市场：销量和渗透率增长缓慢，高利率和IRA法案影响较大，但中期有望通过补贴适用车型增加实现边际修复。
• 动力电池市场：销量和装机量维持30%以上的增长，但出口增速受外部环境影响，三元电池占比下降，磷酸铁锂电池接受度提高。

数据概览