20250620-银河期货-铁水产量高位_矿价底部存支撑_19页_1mb

铁矿石分析总结

第一部分：综合分析与交易策略

• 逻辑分析： 铁矿价格底部窄幅震荡，基本面维持，供需变化有限。
• 交易策略：
  • 单边： 底部支撑较强。
  • 套利： 建议进行9/1跨期正套。
  • 期权： 观望。

第二部分：铁矿核心逻辑分析

• 供应方面： 全球铁矿发运量基本持平；非主流矿（非澳巴）发运同比去年减量有限。
• 需求方面： 铁水产量高位，制造业用钢需求维持高增长，海外需求小幅增加，终端需求韧性延续，但整体较弱。
• 价格支撑：
  • 当前黑色系估值处于历史低位，而去年5月底高估。
  • 今年市场下跌呈现小幅正套结构，而去年为持续反套，意味着下跌空间有限，矿价底部存支撑。

第三部分：铁矿基本面数据追踪

• 库存： 港口库存环比小幅回落，但同比基本持平，库存水平处于往年同期偏低水平，为矿价提供支撑。
• 发运： 澳巴发运环比进入季节性小高峰，同比去年边际持平；非澳巴发运同比去年略有回落（2.5%），但基本面影响尚不明确。
• 需求： 铁水产量环比小幅增加，处于高位，制造业用钢需求维持高水平，但短周期淡季行情背景下动力减弱。
• 现货与基差： 进口利润已跌至亏损线附近；内外价差短期内可能企稳；9/1合约基差短期或仍有调整压力修复空间。
• 展望结论： 当前铁矿供需基本面在黑色系中相对较好，短期市场更多是偏向弱现实的博弈。