20250418-银河期货-铁水高位运行_矿价底部存支撑_19页_1mb

铁矿石市场分析总结

核心内容概述

当前铁矿石市场呈现高位运行态势，价格底部存在支撑。整体来看，市场对关税政策的担忧有所缓和，市场情绪改善，短期矿价有望维持稳定。交易策略上，建议轻仓做多单边，以9/1跨期正套为主进行套利操作，期权方面可采用累购策略。

主要观点

• 铁矿价格走势：铁矿价格本周底部震荡，关税政策影响逐步减弱，市场情绪有所好转，短期底部存支撑。
• 供需格局：供应端主流矿山发运平稳，同比难以看到明显增量；非主流矿有所恢复，但二季度难以恢复至去年同期水平。需求端铁水产量维持高位，终端需求韧性延续，但内部需求结构分化，建材需求同比回落，非建材需求维持高增长。
• 市场结构：当前09铁矿主力合约呈现主力强基差、远月弱贴水格局，但基本面难以支撑强基差，后市基差有回落可能，9/1跨期或走扩。
• 库存情况：进口铁矿港口库存环比大幅回落，钢厂厂内库存小幅回落，国内总库存基本持平。库存结构显示钢厂和终端产业对用钢需求持谨慎态度。
• 进口利润：PB粉、卡粉等主要品种进口利润维持低位，非主流矿进口利润有所改善。
• 废钢数据：废钢日耗与到货量维持稳定，库存小幅下降，显示短流程钢厂对原料的依赖程度有所降低。
• 政策预期：市场期待国内政策加快落地实物工作量，以缓解供需压力。

关键信息

供应端分析

• 全球铁矿发运量：2025年至今周度均值2833万吨，同比下降1.4%/600万吨。
• 澳洲发运量：周度均值1674万吨，同比回落0.8%/200万吨。
• 巴西发运量：周度均值648万吨，同比增长1.5%/150万吨。
• 主流矿山表现：力拓、BHP、VALE发运量同比均有所回落，FMG发运量同比增长显著。
• 非主流矿发运：非澳巴矿发运量同比下降6.5%/530万吨，二季度同比减量可能持续。

需求端分析

• 国内铁水产量：2025年至今同比增加3.6%/900万吨，仍处高位运行。
• 粗钢产量：同比增加2%/600万吨，显示终端需求韧性。
• 建材需求：同比回落1.2%/150万吨，非建材需求同比增加4.6%/600万吨。
• 海外需求：一季度同比小幅回落，二季度难有明显增长。

库存与价格数据

• 港口总库存：本周14056万吨，环比下降285万吨，同比减少503万吨。
• 钢厂库存：247钢厂总库存环比小幅回落，显示需求持续。
• 铁矿价格：62%普氏铁矿价格指数本周震荡，青岛港PB粉价格维持稳定，价差变化不大。
• 基差情况：铁矿主力合约基差有回落可能，9/1跨期或走扩。

交易策略

• 单边策略：底部轻仓做多。
• 套利策略：以9/1跨期正套为主。
• 期权策略：累购策略为主。

市场展望

• 供需平衡：随着终端需求逐步恢复，铁水产量有望维持偏高水平，供应端全球铁矿发运量或显著好转，但同比增量有限。
• 政策影响：关税政策对市场影响逐步减弱，市场情绪改善。
• 价格支撑：短期铁矿价格底部存支撑，基差有望回归，跨期价差或扩大。

作者与免责声明

• 作者：丁祖超，期货从业证号F03105917，投资咨询证号Z0018259。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告导致的损失负责，客户应独立判断。

数据来源

• 数据来源：Mysteel、银河期货。

注：以上总结基于文档内容整理，不构成任何投资建议。