20230627-安信证券-周度经济观察_国内宽松政策延续_海外紧缩预期重启_10页_971kb

安信证券2023年6月周度经济观察报告总结

核心观点

• 国内经济处于自然回落与磨底过程中，但总体平稳，政策底线思维确保经济不失速。
• 海外环境受美联储鹰派态度影响，紧缩政策延续，但美国经济韧性较强。

国内经济

1. 消费活动：端午假期消费数据恢复缓慢，主要受劳动力供应增加、收入减速及消费倾向波折影响。
2. 房地产市场：销售表现疲软，新房供给有限，二手房成交持平，磨底阶段特征明显。
3. 货币政策：宽松政策延续，银行资产负债表稳健，政府底线思维强烈，重大风险可控。
4. 权益市场：市场调整反映对稳增长政策的期待，短期分化，底部需基本面修复与政策落地。
5. 债券市场：低通胀和政策宽松维持有利环境，信用市场关注房地产债务风险。

海外经济与货币政策

1. 美联储：表示年内将继续加息，7月加息概率高，未来或保持鹰派立场。
2. 美国经济：PMI数据显现出服务业偏强，经济韧性较强，薪资增长支撑通胀。
3. 欧洲央行：英国央行同步加息以应对通胀压力。

风险提示

• 地缘政治风险
• 政策财政超预期

报告总结要点：国内经济下行过程中政策空间充足，海外货币政策趋向紧缩但非转鸽，权益需耐心等待刺激政策；中美经济可能同步进入磨底阶段，未来需关注政策落地及数据变化。