红枣半年报：供需处于宽松局面，成本决定下跌空间-20230627-瑞达期货-12页_984kb

红枣半年报总结

核心内容

2023年上半年，红枣期货价格指数整体呈现区间宽幅震荡态势，主要受成本支撑及节日效应影响，但同时受到供应充足和宏观环境压制。下半年红枣价格预计会先下跌后止稳。

主要观点

• 价格走势：上半年红枣价格经历四阶段波动，从低位反弹至高点后回落震荡。
• 供应端：新疆红枣产区自2020年起出现弃荒、套种、砍树等现象，种植面积持续下滑，叠加五一前后雨雪天气影响，预计23/24年度红枣产量可能减少。
• 成本支撑：22/23年度红枣收购成本支撑较强，但仓单库存维持高位，压制价格。
• 需求端：下半年红枣消费进入淡季，销区市场节日备货不及预期，终端消费难以提升。
• 出口情况：上半年红枣出口量同比增长，但提振作用有限，出口主要流向东南亚，对价格影响不大。
• 期货市场：红枣期货成交量先增后减，整体保持稳定，净空持仓有所下降，价格与持仓变化幅度相对一致。

关键信息

一、2023年上半年红枣市场回顾

• 价格走势：红枣期货价格指数从10230元/吨反弹至11045元/吨，再回落至10130元/吨，整体震荡。
• 阶段分析：
  • 1-2月初：低位反弹，涨幅超7.0%。
  • 2月初-3月下旬：大幅重挫，跌幅约14.07%。
  • 3月底-5月初：持续上涨，涨幅约16.70%。
  • 5月初-至今：回落后震荡，跌幅约6.40%。

二、供需情况

• 产量预期：23/24年度红枣产量可能下降，主要因新疆产区种植面积减少及不利天气影响。
• 成本支撑：22/23年度红枣收购成本在9000元/吨附近，新季红枣合约仓单平均成本在8800-9800元/吨区间，较去年同期下降1000-1500元/吨。
• 仓单库存：截至2023年6月26日，郑商所红枣期货仓单及有效预报合计为16910手，约84550吨，远高于往年同期水平。

三、消费端影响因素分析

• 消费淡季：7月-9月中旬为红枣关键生长期，天气变化对价格敏感度提升，但9月和11月为价格低谷期。
• 现货价格：上半年红枣现货价格整体走弱，但受收购成本支撑，下调空间有限。
• 出口情况：2023年5月红枣出口量环比减少16.2%，累计同比增加25.91%，出口主要流向东南亚，提振作用有限。

四、主流持仓分析

• 成交量：上半年红枣期货成交量最高约71286手，整体呈先增后减趋势，均值在3万手附近。
• 持仓变化：截至6月26日，主流净空持仓为10324手，较年初减少1657手，多空持仓量小幅增加，价格与持仓变化幅度一致。

五、2023年下半年红枣市场展望

• 供应预期：新疆产地不利天气频发，新年度红枣供应量存在不确定性，收购价格或走高。
• 需求预期：下半年红枣需求淡季期较长，销区市场节日备货不及预期，终端消费难提升。
• 价格趋势：预计下半年红枣期货价格指数将呈下跌后走稳的可能。

风险提示

1. 政策面变化
2. 宏观经济因素
3. 需求波动
4. 资金持仓情况
5. 仓单数量及成本
6. 其他水果的联动影响

免责声明

本报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应结合自身情况审慎决策。报告版权为瑞达期货股份有限公司所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制和发布。引用或刊发需注明出处，并不得对原意进行有悖的引用、删节和修改。