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铜产业链周度报告摘要

关键事件

• 美国铜关税政策落地：8月1日起对进口铜征收50%关税，推高COMEX铜价，运输周期导致部分货源转向其他地区。
• 美联储政策预期：年内降息可能性增加，物价压力温和，市场风险偏好提振。
• 中国进口数据：5月铜矿砂进口环比下滑，同比增6.61%；废铜进口环比减少9.55%，同比降6.53%。

主要观点与分析

• 市场风险：关税落地导致短期铜价调整风险，现价77000关口提供支撑。
• 供应端：秘鲁供应干扰缓解紧张局面，TC指数低位回升；产量受检修影响有限，5月产量环比增长。
• 需求端：精废价差高位有利于精铜消费，但总体需求仍处于淡季。
• 库存与价差：LME与COMEX库存回升，挤仓风险下降，国内外价差逐步收敛。

后市研判

• 短期趋势：关税执行前后市场承压，调整风险继续存在。
• 关注要点：库存变化、非美地区供应恢复、进口政策及终端需求恢复情况。

交易策略建议

• 关注价格波动，建议区间操作，下方支撑位77000。