深度报告-20240520-中国银河-2024年上市银行一季报业绩解读_利润增速转负_负债成本优化成效显现_21页_919kb

银行一季度业绩分析：利润增速转负与方向微调

一、业绩概况与趋势

2024年一季度上市银行营收和净利分别下降17.3%和0.61%，ROE为1.201%，尽管同比有所反弹。利息净收入持续下滑，非息收入因投资收益增长而转正，但拨备反哺效应的减弱是利润转负的主因。各银行业绩分化，国有行、股份行营收和净利润双降，而城商、农商行表现较强。叠加信用卡需求疲软、贷款竞争等多重因素，净息差1.59%，同比下降18BP。

二、负债成本优化效果显现

存款增速放缓为7.65%，负债端成本优化成效逐步释放。手工补息被叫停、中小银行调降存款利率及优化期限结构，若长期定期存款重定价，或进一步压缩负债成本空间。

三、非息收入与资产质量

投资收益高增长助推非息收入同比增194%，但中间业务受理财产品萎缩、保险降费等因素拖累，下滑10.32%。资产质量总体平稳，不良率为1.17%，但拨备覆盖率下降至30.633%，零售贷款不良率需警惕风险抬头。资本新规推动部分银行核心一级资本充足率上升。

四、政策导向与投资建议

结构性货币政策推动绿色信贷、科技创新等重点领域保持高景气。地产政策优化有望改善银行资产质量和信贷结构。银河证券推荐三类主线：一是国有大行，受益于特别国债发行且分红稳定；二是江浙成渝等区域优势明显中小行；三是布局地产领域的招商银行、平安银行。

建议关注四个方面：特色领域增长效益：小微、科创、绿色等领域的贷款支撑业绩改善；均衡结构下资产质量改善：规模增长放缓利于控制风险；收入端结构优化助力估值提升；股息率吸引力显著提升投资价值。