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江苏银行2024年年报业绩总结

核心内容概述

江苏银行在2024年实现了业绩的稳定增长，特别是在第四季度表现出色，营收与净利同比分别增长18.55%和16.53%。公司整体财务状况良好，各项业务指标稳健，展现出较强的市场竞争力和发展潜力。

主要观点

• 业绩表现稳健高增

  • 全年营收同比增长8.78%，归母净利润同比增长10.76%。
  • 2024Q4营收与净利增速显著提升，主要受益于利息净收入和中收的高增长。
  • 加权平均ROE为13.59%，同比略有下降，但整体仍保持较高水平。

• 负债成本优化，对公业务增长强劲

  • 利息净收入同比增长6.19%，其中2024Q4单季增长23.33%。
  • 净息差为1.86%，同比收窄12BP，降幅较2023年有所减缓。
  • 存款重定价和定期存款结构优化有效降低了负债成本。
  • 对公贷款同比增长18.82%，重点领域如绿色、科技、普惠、制造业贷款均实现快速增长。
  • 零售贷款同比增长3.4%，其中信用卡和经营贷分别增长13.6%和7.03%。

• 中收增速回正，投资收益稳定增长

  • 非息收入同比增长14.83%，但2024Q4因公允价值波动略有下降。
  • 中收同比增长3.29%，增速由负转正，表现明显改善。
  • 结算清算和承销业务收入分别增长141.57%和24.65%。
  • 财富管理与理财业务稳步发展，零售AUM和理财产品规模分别增长14.52%和20.56%。
  • 投资收益同比增长20.86%，汇兑收益同比增长156.86%。

• 资产质量优异，零售不良风险有所改善

  • 2024年末不良贷款率为0.89%，关注类贷款占比为1.4%，较2023年持平和上升6BP。
  • 对公贷款不良率下降较多，房地产、建筑、租赁商服务业分别下降34、25、14BP。
  • 零售贷款不良率上升9BP至0.88%，但较2024H1有所下降。
  • 拨备覆盖率350.1%，同比下降39.43pct，但仍保持较高水平。

• 资本充足性稳健

  • 2024年末核心一级资本充足率为9.12%，同比略有下降。
  • 公司资本充足率保持在12.99%，具备良好的资本结构。

• 投资建议

  • 公司深耕江苏经济发达地区，金融资源丰富，发展前景广阔。
  • 小微、制造业服务优势明显，多项业务指标位居省内第一。
  • 表内存贷款增长动能强劲，结构持续优化，零售业务稳步转型。
  • 2025-2027年BVPS分别为14.16元、15.94元、17.67元，对应当前股价PB分别为0.70X、0.62X、0.56X。
  • 结合公司基本面和股价弹性，维持“推荐”评级。

关键信息

• 财务数据

  • 2024年营收为80,815.21百万元，归母净利润为31,843.21百万元。
  • EPS为1.74元，BVPS为12.73元。
  • P/E为5.74，P/B为0.78。

• 增长趋势

  • 2024年营收增速为8.78%，归母净利润增速为10.76%。
  • 2025-2027年预计营收增速分别为7.10%、7.31%、7.88%。
  • 归母净利润增速预计分别为9.91%、10.16%、10.39%。

• 风险提示

  • 经济不及预期可能影响公司业绩。
  • 利率下行可能导致净息差承压。
  • 资产质量恶化风险需关注。

业务亮点

• 对公业务

  • 对公贷款同比增长18.82%，重点领域增长显著。
  • 存款同比增长12.83%，对公与个人存款分别增长24.74%和16.21%。

• 零售业务

  • 零售贷款同比增长3.4%，信用卡和经营贷表现优于平均水平。
  • 零售AUM和理财产品规模分别增长14.52%和20.56%。

• 非息收入

  • 非息收入同比增长14.83%，其中结算清算业务增长显著。
  • 投资收益和汇兑收益分别增长20.86%和156.86%。

财务预测

结论

江苏银行在2024年展现出稳健的业绩增长和良好的资产质量，负债成本优化和对公业务增长是主要驱动力。零售业务稳步转型，财富管理业务发展态势良好。尽管存在一定的风险，如经济下行和利率变化，但公司基本面强劲，具备良好的增长潜力和市场竞争力。