20231031-交银国际证券-医药行业3Q23机构持仓观察_整体加仓趋势不改_CXO和生物药重获青睐_17页_790kb

报告总结：医药行业季度分析

报告分析了第三季度A股和港股医药行业的持仓、加仓趋势和投资机会。总体显示机构投资者持续加仓，板块估值偏低，未来有较大潜力。

A股医药板块：

• 公募基金持股比例从2Q的114%提升至123%，外资持股比例略微下降至35%。
• CXO和生物药子板块获显著加仓，例如药明康德、迈威生物、诺泰生物等个股被增持。
• 低配子板块包括化学制剂、器械、疫苗等，投资者建议关注这些稳健子板块。

港股医药板块：

• 内资继续加仓，外资持仓逆转，持股比例从超低水平回升。
• 内资和外资均超配CXO、生物药，但不同侧重：内资更看好中药和医院，外资偏好医疗器械和零售药店。
• 具体个股如泰格医药、三生制药等获较大增持。

投资启示：

• 当前A股和港股医药板块估值低于历史均值约1个标准差，预计未来资金回流将推动股价表现。
• 建议重点关注基本面稳健或被低配的子板块，如化学制剂、医疗器械、疫苗和流通业。
• 过往经验表明，获机构增持较多的子板块往往有优于行业的表现。

估值概要：

• 医药行业估值为标准差以下，市盈率等指标显示下行空间缩小。
• 行业和个股如药明生物、康方生物等维持“买入”或“中性”评级，潜在涨幅可观。

分析师披露与免责声明：

• 必须阅读，报告未涉及未公开内幕消息或利益冲突，不保证数据准确性。

此总结基于第三季度持仓数据，强调未来医药板块机遇。