20251224-冠通期货-芳烃日报_产业链边际虽有改善_但淡季存需求疲软预期_2页_178kb

冠通期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的芳烃市场分析日报，重点分析了纯苯与苯乙烯的基本面、宏观环境及期现行情，旨在为投资者提供市场走势的参考意见。整体来看，当前芳烃产业链面临供强需弱的局面，同时存在季节性需求疲软的预期，市场短期内预计将保持震荡走势。

二、基本面分析

1. 纯苯市场

• 生产利润：

  • 己内酰胺生产利润为-350元/吨（环比下降40元/吨）
  • 酚酮生产利润为-927元/吨（环比持平）
  • 苯胺生产利润为789元/吨（环比上升178元/吨）
  • 己二酸生产利润为-1018元/吨（环比下降11元/吨）

• 开工率：

  • 己内酰胺开工率69.20%（环比下降5.37%）
  • 苯酚开工率76.00%（环比下降3.50%）
  • 苯胺开工率61.35%（环比下降14.59%）
  • 己二酸开工率59.60%（环比上升0.40%）

• 市场动态：

  • 纯苯因关税问题，韩国对中国纯苯出口量增加，导致进口集中到港，港口库存压力明显。
  • 后续累库速度将逐步放缓，当前市场呈现供大于求的格局。

2. 苯乙烯市场

• 产量与产能利用率：

  • 12月12日至18日，中国苯乙烯工厂产量为34.68万吨，环比上升2.38%
  • 工厂产能利用率为69.13%，环比上升1.02%

• 下游需求：

  • 苯乙烯下游EPS、PS、ABS消耗量为26.18万吨，环比下降3.89%

• 库存情况：

  • 苯乙烯工厂库存为17.10万吨，环比下降4.23%
  • 华东港口库存为13.93万吨，环比上升3.41%
  • 华南港口库存为1.1万吨，环比下降26.67%

• 利润水平：

  • 截至12月17日，苯乙烯非一体化利润为-203元/吨
  • 一体化利润为421.08元/吨

• 季节性影响：

  • 第四季度检修较多，港口库存去化
  • 1-3月为需求淡季，预计出现季节性累库现象

三、宏观面分析

1. 政策动态

• 国家发展改革委、商务部发布《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》，自2026年2月1日起施行。
• 政策重点：
  • 引导外商投资先进制造业，新增或扩展终端产品、零部件、原材料等条目
  • 引导外商投资现代服务业，新增或扩展商务服务、技术服务、科学研究、服务消费等领域条目

2. 用电量数据

• 11月份全社会用电量为8356亿千瓦时，同比增长6.2%，显示经济活动有所回暖，可能对化工品需求形成一定支撑。

四、期现行情分析

1. 纯苯走势

• 当日纯苯市场延续震荡走势
• 上方压力较大，但受进口集中到港影响，库存压力显现
• 市场仍处于供强需弱状态，整体保持震荡格局
• 关注前低附近支撑情况

2. 苯乙烯走势

• 当日苯乙烯价格反弹，收涨0.87%
• 再次试探日K级别60日均线压力，存在二次突破可能性
• 考虑到明年一季度为季节性累库周期，短期预计维持震荡走势
• 同样关注前低附近支撑情况

五、主要观点与关键信息

主要观点

• 纯苯与苯乙烯市场均呈现供强需弱的格局，短期内震荡为主
• 苯乙烯在第四季度检修较多，但季节性累库预期明显
• 宏观层面，政策鼓励外商投资对产业链发展具有积极意义
• 用电量增长表明经济基本面有所改善，可能对化工品需求形成支撑

关键信息

• 纯苯进口压力：韩国对中国纯苯出口增加，港口库存承压
• 苯乙烯库存变化：华东港口库存上升，华南库存下降，整体去库趋势放缓
• 政策影响：《鼓励外商投资产业目录》将促进先进制造业与现代服务业发展
• 季节性因素：1-3月为苯乙烯需求淡季，累库预期较强
• 投资建议：短期以震荡思路对待，关注支撑位与政策动向

六、报告发布信息

• 发布机构：冠通期货股份有限公司
• 发布人：黄德志
• 执业资格编号：F03095011/Z0020103
• 数据来源：国家统计局官网、中国货币网、隆众数据、钢联、卓创资讯
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。